金证顾问 张超

　　统计数据表明，本周来，房地产板块资金呈现净流入之势。该板块昨日约有4.4亿元资金净流入，这已经是该板块连续四天有资金流入，其中万科A、中国宝安等涨幅都在15%以上。这是基于房地产新政策将出台而构成重大利好。有消息表明，新的政策将于近期出台，投资者可以重点关注房地产，如是盘小、业绩优良且现金流丰富的空港股份值得重点关注。

　　支持地方救市　房地产新策将至

　　当前，多个地方政府出台的“救市”政策已经明显触到了有关政策的“红线”。例如，杭州“24条”规定中第一次对“二套房贷款”政策进行了调整，但是央行对此并没有回应其行为是否合法合规。西安市出台的政策明确提出开发商拿地可以将大地块进行切分，分宗付款、分宗拿证，这明显与国土资源部此前关于土地招牌挂不得分期付款拿证的规定有抵触之处，但是国土资源部对此并没有反应。这些行为均被市场理解为中央对地方政府对楼市“救市”行为的“默许”。既然大气氛允许，房地产调控新政出台便已没有政策压力。

　　根据《21世纪经济报道》，相关部门将出台新的房地产政策。稳定房地产交易量和交易金额是这次宏观调控政策变调的主要目的。具体政策包括，二套房限制性贷款政策有可能取消，首付比例或降到20%，降低政府在房地产交易环节的税费，以刺激房屋购买。另外，降低土地保证金、规划费用以及缩短流程以减少开发企业现金流出量，鼓励银行开发贷款。

　　土地运营毛利率提高　业绩高速增长　

　　空港股份属于工业地产运营商， 主要从事北京天竺空港工业区和天竺出口加工区的开发经营，公司土地开发业务一直保持较高的毛利率水平，2007年为47.88%， 2008年中期为60%，增长了25%。公司业绩也因此大幅增长，2008年上半年净利润同比增长181.40%，每股收益高达0.23元。

　　事实上，空港股份的相关资产增幅都较大。空港股份650亩的一级工业土地将出让，土地成本约为60万元/亩，目前写字楼售价为1.1万元每平米，商铺售价为2.5万元每平米(临街2.7万元)，土地升值明显。此外，公司在空港工业区现有标准工业厂房13万平米，公寓2.7万平米，合计出租物业15.7万平米。相关资产大幅增值，如2007年年报显示，账面价值为2.19亿元的物业资产，目前评估值已经高达4.99亿元，值得投资者重点关注。

　　从二级市场的走势来看，该股探出新低后走出小双底形态，近三个交易日成交量均成倍放大，股价也冲破了双底右肩压力位，穿越短期均线后，后市上升空间已经被打开，投资者可重点关注。

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