金证顾问 张超

　　酝酿多时之后，新一轮中国医改方案前日全文公布征求意见。社会呼声强烈，民众期望很高的新医疗改革方案，对药品、医院的经营都提出了新的改革思路，重点提出了公立医院改革，鼓励民间资本进入医疗行业，这给历年以来名不正言不顺的民营医院正了名，并提供了良好的发展空间。众观沪深两市，医院类上市公司绝无仅有，即只有经营口腔连锁医院的通策医疗一家，值得投资重点关注。

　　医改着力引入民间资本　民营医院发展空间巨大

　　本次医改重点是五个方面，分别涉及医保、医药、医院。公立医院改革是医改关键之一。方案首次明确提出，国家将制定公立医院改制的指导性意见，积极引导社会资金以多种方式参与公立医院改制重组，鼓励社会资金依法兴办非营利性医疗机构，适度降低公立医疗机构比重；鼓励有条件的大医院按照区域卫生规划要求，通过托管、重组等方式，促进医疗资源合理流动。

　　这实际上给了民营医院一个良好的发展机会。众所周知，医院是当前我国利润最高的行业之一，该行业商业化运作不充分，在市场化及医疗改革加速推进的过程中，医疗行业将相当于1998年的房地产行业，将会享受超额利润。

　　而当前上市公司中以医院为主业的寥寥无几，仅有通策医疗一家，自06年公司新大股东杭州宝群实业集团有限公司入驻后，对公司实施了资产重组，并注入杭州口腔医院有限公司100%股权，自此，公司转型为口腔医院的经营和投资。同时，借助我国口腔医疗快速发展的有利时机，努力通过资本运作和行业并购，积极进行规模扩张，已成为我国医疗连锁的行业领先者。

　　加速收购　高速成长

　　通策医疗的扩张速度非常迅速，先后收购了杭州口腔医院、宁波口腔医院、华北煤炭医学院附属口腔医院，新成立了衢州口腔医院，并拥有10来家的连锁门店。

　　另外，公司目前正着手并购在全国拥有100多家门店的永康口腔连锁，永康口腔是国内第二大口腔医疗服务连锁企业。并购完成后，将成为全国最大的口腔连锁机构。此外，还与韩国Ye医疗集团合作，引进具有国际医疗管理经验的投资者。

　　公司2007年度的净利润同比增长高达1000%以上。今年由于扩张迅速导致业绩增长不明显，但扩张完成后，将充分享受口腔行业的高速成长。从行业前景来看，目前我国牙医和普通人群的比例，美国最高达到1：1000，日本是1：1200，。但我国口腔医疗的整体水平依然偏低，这一数字是1：21000，这说明我国口腔医疗及保健市场具有非常广阔的市场潜力。

　　从二级市场的走势来看，该股已经先于大盘进行二次探底，目前股价已经远在大盘1800点下方，风险已经明显释放。目前股价在探出新低后连续横盘，由于其良好的基本面和题材，投资者可以重点关注。

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