□ 本报记者 张胜男

　　东方海洋(002086)作为中小板上市公司中，从事海水鱼虾贝藻育苗、养殖及海洋水产加工出口业务的高新技术企业，海参养殖是东方海洋2008年的主要利润来源。国金证券的最新研究报告显示，下半年公司的海参等养殖产品将全面超预期：“继08年中期东方海洋海水养殖业务超过我们预期之后，下半年公司主要养殖品种的价格与销量有望延续良好增长态势，可能再度超过我们此前预期。”

　　再次超预期的理由来自于公司定向增发资金投向的变更，东方海洋在2008年3月份的非公开发行共募集资金5.56亿元，主要用于4.11万亩水域的海参增养殖，8月份，公司公告变更“崆峒岛2万亩海底牧场项目建设”地址为在烟台莱州、牟平实施。项目变更后，水域面积略超崆峒岛水域，新项目产生盈利的时点早于老项目。为此，国金证券认为，担子岛、莱州水域的海参投苗进展较快，2009年秋季率先贡献利润。

　　但公司半年报中的表述却相对保守：预测2008年三季度略增，归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长幅度小于30%。对此，董秘办的解释是：“4万亩新增海域项目的全面达产要到2012年，因此下半年的业绩表现主要依赖于海参的市场价格，具有不确定性，为了对投资者负责，公司宁愿相对保守估计。”

　　上半年东方海洋主营业务收入同比增长38.3%，并录得1544万元净利润，同比增长23.6%。

　　凯基证券认为，东方海洋未来业绩增长主要依赖海参业务。公司增发项目达产后，将可达到2,000吨的海参养殖能力，成为公司最主要的盈利来源。由于产量大幅增长，公司的销售、管理能力将受到考验，海参业务的增长仍具有较大的不确定性。

　　国金证券谢刚表示，虽然7-9月份尚未进入海参与海带苗的规模销售期，但烟台、威海周边经销商踊跃提前预订海参、海带苗的盛况让其相信——4季度将会是东方海洋又一个丰收的季节。总体来看，东方海洋业绩连续3年保持平均50%以上增长的确定性非常高。

　　但东方证券认为，虽然东方海洋为配合未来几年海参产能成倍扩张带来的营销需要，开始组建国内贸易部和零售网络，但以獐子岛和好当家的先例看来，养殖企业的国内市场开拓存在一定风险。另外，虽然此次增发项目的风险相对较小，但增发项目要于2010年全面达产见效，期间的海参行情变化存在一定的不确定性。

　　从去年入冬到今年春节前后，威海水产品批发市场大部分品种价格相对平稳，而只有海参价格一枝独秀地出现大幅飙升行情，涨幅远超过往年平均水平。 作为公认的高营养海产品，海参高营养价值造就了广销路，进而也推高了海参的市场价格。

　　2008年上半年，在消费淡季及海参丰收的影响下，海参价格出现回落。不过，业内人士认为，秋冬时期的消费旺季才是决定海参养殖企业全年业绩的关键。从长期来看，在供给有限，而市场空间不断拓展的情况下，海参养殖业仍将维持较高景气度。

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