银河证券

　　国务院同意证监会近期启动融资融券业务工作，券商与参股券商等融资融券品种揭竿而起。海通证券、中信证券等连续拉出涨停，成为救市行情当仁不让的龙头，两面针、亚泰集团等低位补涨品种逆势爆发补涨动能强劲。我们认为，当前行情应把握融资融券主线，相关低位补涨品种短线更具爆发力。涪陵电力(600452)持有东海证券2400万股股份，占其注册资本2.38%，最初投资成本和期末账面价值仅为2580万元，潜在升值空间巨大。当前融资融券概念全线爆发的情况下，由于股价严重超跌且位置极低，一旦启动爆发力不可小视。

　　一、巨资参股券商 融资融券补涨龙头

　　融资融券业务推出，最大的利好的当然券商与参股券商品种。对于我国的券商而言，盈利模式较为单一，融资融券业务的推出至少可以在两个方面发挥积极作用：其一，活跃市场交易，增加券商佣金收入；其二，融资融券业务的推出为后续业务创新埋下了伏笔，有利于革新券商的盈利模式。公司08年中报显示，分别持有东海证券2400万股股份(占其注册资本2.38%，最初投资成本和期末账面价值仅为2580万元，潜在升值空间巨大)、重庆市涪陵区银科信用担保有限公司500万股股份(占其注册资本4.55%，最初投资成本和期末账面价值均为500万元)。

　　二、垄断区域电网 电价提升受益

　　公司两市少有的电网类上市公司，公司经重庆市政府特许经营涪陵区地方电网，已经实行厂网分开。按照《电力法》规定，涪陵区不能再批准第二家供电营业机构，从而保证了公司经营市场专有性和收入稳定性。经过多年发展，公司电网形成110KV输电线路为骨架，35KV、10KV配电线路为网络，变电总容量约100万KVA；网内装机总容量约430MW，网内电力资源丰富、结构合理、自成独立体系，是国内三大地方电力企业之一。近日，国家电力监管委员会相关负责人在新闻发布会上表示，8月份CPI已经下降到4.9%，为销售电价调整创造了条件，并且电监会已向国务院建议加快电价改革步伐。结合近期的市场传闻，电价国庆前后再度调整的可能很大。我们认为，通过不断上调电价，全行业的盈利能力正在逐步好转；在宏观经济减速的背景下，对比其他行业电力股目前具有明显相对优势。

　　短短的几天里海通证券、中信证券等纯正券商品种股价已近翻倍，赚钱效应异常明显，目前市况下只要具备了融资融券概念就有望被主力资金狙击。更重要的是类似于涪陵电力(600452)这样，低位补涨的参股券商品种无论从安全角度还是短期爆发力来看都更具优势。走势上观察，该股股性异常活跃经常被游资主力拉出涨停，经历前期暴跌后，近期底部持续放量，但涨幅仍明显滞后，主力资金耐心吸货迹象明显，由于在融资融券板块中启动较晚，因此补涨行情非常凶猛，投资者可密切关注。

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