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　　华泰证券 李德胜

　　9月17日纽约商品交易所12月份交割的黄金期货暴涨70美元，报收于每盎司850.5美元，涨幅达到9%。受此影响，期市方面沪金今日开盘直封涨停，黄金类股票山东黄金与中金黄金等也联袂涨停，其它与黄金有关的品种亦出现在涨幅榜前列。显然，随着黄金价格的罕见暴涨，我们认为，拥有招金矿业股权的豫园商城(600655)将有望续写山东黄金与中金黄金一样的辉煌，其股价的短线爆发力可想而知！

　　9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布申请破产保护。9月16日晚，在美国财政部的支持下，美联储通过纽约联邦储备银行向摇摇欲坠的美国国际集团提供850亿美元贷款，帮助它渡过危机。美国国际集团是美国最大的保险商，业务遍及全球。市场人士认为，金融市场正面临巨大的系统性风险，许多避险资金纷纷涌入黄金市场。根据有关资料，仅黄金ETF基金SPDR昨日就增持黄金36.5吨至650.8吨。EIA数据显示，截至9月12日当周，美国原油库存下降630万桶至2.917亿桶，美国汽油库存减少330万桶至1.846亿桶，原油大幅反弹也将提振黄金。有关人士甚至认为，黄金期货由此有望迎来一轮牛市行情。

　　公开资料显示，豫园商城(600655)主要业务有黄金饰品、房地产、医药、饮食、食品、进出口、工艺品等，其中黄金饰品、饮食、医药和百货业务是公司收入的稳定来源。在黄金业务方面，公司是我国最大的黄金销售企业，持有95%股份的老庙黄金，截至2007年底拥有36家连锁店、216家各地加盟商、全国经销网点400余家，2007年度实现净利润9359.31万元；持股100%的亚一金店已拥有16家连锁门店、45家加盟店和312个经销网点，2007年度实现净利润464.53万元。

　　而更值得关注的是，公司拥有全国黄金总产量七分之一的招金矿业部分股权。资料显示，招金矿业成立时股本总额为5.3亿股，其中，招金集团以黄金矿业资产入股29150万股，占总股本的55%；豫园商城出资1.6亿元，入股10600万股，占总股本的20%；复星投资入股10600万股，占总股本的20%。另外，豫园商城的控股子公司——上海老庙黄金有限公司占总股本的1%。招金矿业已经在2006年12月在香港上市，招金矿业采选规模达到10000吨/日，冶炼规模达到1700吨/日，年产黄金79万两，占全国总产量的七分之一，保有金储量300吨，远景储量500余吨，占全国总储量的十分之一，在山东持有5个金矿和1个冶炼厂，在海南和新疆持有2个项目。

　　最新交易情况显示，香港上市的招金矿业今日涨幅超过30%。因此，作为招金矿业的大股东之一，豫园商城(600655)自然是明显受益，操作上建议积极关注。

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