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　　同样在资产注入后业绩大增的成功样本还有驰宏锌锗。2006年，其在注入云南冶金集团昭通铅锌矿后，每股收益大幅增厚，从2005年的0.82元飙升至2006年6.25元。同时，净资产也由2005年的7.2亿元提高到2006年度23.3亿元，接近2002年至2005年四年总和的2倍，2007年更是达到30.5亿元。

　　严把三关

　　对于上述这些公司而言，资产注入犹如一场“资本盛宴”，投资人和上市公司双双获益。不过，并不是所有上市公司在实现资产注入后，投资者都会因此获得额外的收益。

　　同属有色金属，同样是资产注入，株冶集团(600961)似乎就没那么幸运了。2007年4月，株冶集团正式注入10万吨铅冶炼系统、稀有贵重金属综合回收系统和动力、供电、水处理等辅助生产系统的资产及相关股权后，因受冶炼行业成本上升影响，其每股收益从2006年的1元下降到2007年的0.16元，股价也走弱于整个行业和大盘。

　　可见，公司增利并不是资产注入的必然结果。国泰君安分析师章秀奇认为，投资者不能盲目买进具有资产注入概念的上市公司股票，投资具有资产注入概念的股票要严把三关。

　　首先，要看资产注入的动机。如果是自上而下的政策性推动，那么这样的上市公司安全边际就比较高。因为政策性推动进行资产注入的上市公司通常集中于国民经济保持绝对控制力和影响力的行业。

　　其次，要摸清资产注入的质量。如前段时间市场热议的江钻股份(000852)，股改时承诺将注入资产质量和经营业绩较好的四机厂等资产。但方案公布后，却变成了盈利能力较差的三机厂。这一方案尽管最后没有被通过，但造成了股价的暴跌。

　　最后，要比较资产注入前后的股价，若股价已经充分反映了上市公司资产注入的预期，那么这类股票就不具备投资机会。

　　5.36万亿地方国资

　　严阵以待

　　2006年12月，国资委下达《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》。其中指出，到2010年，中央企业缩减到80家到100家是国资委的既定目标。而截至目前，央企共有150家，较2006年年末仅缩减9家。因此，未来的两年半时间，央企还需减少50-70家，这一数字相当于过去六年缩减数的总和。

　　从注资规模来看，央企可注入资产的潜力十分巨大。2007年底，央企总资产达到14.79万亿元，净资产6.58万亿元，而央企旗下上市公司总资产仅为4.3万亿元，净资产1.3万亿元。

　　兴发证券策略分析师张忆东指出，军工、煤炭、电力、民航、航运、电信、石油石化被认为是资产注入可能性最大的七大行业。这些行业目前有40多家中央企业，资产总额占全部中央企业的75%，利润总额占全部央企的79%。

　　具体到个股上，军工行业主要有中核科技(000777)、火箭股份(600879)、中国卫星(600118)；煤炭行业主要有中国神华(601088)、中煤能源(601898)；电力行业有华能国际(600011)、长江电力(600900)、国投电力(600886)等。

　　此外，除央企整合外，地方上市公司的资产整合也是未来两年的主旋律。

　　根据上海市“十一五”规划，预计到2010年底至少将有700亿元国有资产注入上市公司。而这仅是全国准备注入A股的万亿地方国有资产的一个部分。根据推算，全国地方国有资产等待进入资本市场的高达5.36万亿元。即使未来两年只有10%资产实现证券化，注入资本市场的地方国资至少也有1.79万亿元。

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