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　　长城证券 钟斌

　　今年最变态的“涨价王”无疑是硫酸，硫酸价格从去年年初的190元/吨，上升到目前2000元/吨上下，涨了10倍。硫酸是重要的工业原材料，化纤、化肥、石化等的生产统统需要大量的硫酸，硫酸简直就是皇帝女儿不愁嫁，不过硫酸的生产却受制于硫磺，硫磺燃烧生成二氧化硫后直接制酸，工艺简单，综合利用效率最高，但硫磺价格却从去年年初的800元/吨涨到目前的5000多元/吨，涨了6倍，我国的硫磺主要依靠进口，而硫铁矿制酸法对能源消耗、环境植被破坏都有较大影响，脱硫尾气吸收法投资大产量低。

　　面对“涨价王”带来的巨大商机，青岛碱业宣布拟非公开发行不低于4000万股，不超过10000万股A股，将投入三个项目，其中年产30万吨硫磺制酸装置项目对接青岛石化1000万吨/年炼油项目，对炼油过程中副产液体硫磺进行深加工，年产98%工业硫酸和104.5%发烟硫酸合计30万吨，大股东海湾集团出资1亿元现金认购不超过1600万股。今年硫酸与硝酸价格同样猛涨，联合化工年产10万吨硝酸得到市场热烈追捧，年产30万吨硫酸项目肯定属于“巨无霸”，而且青岛碱业中期每股业绩达到0.22元，增长120%，青岛碱业8月15日股东大会通过了非公开发行股票方案(修订)议案，授权董事会与主承销商根据具体询价结果确定增发价，但不低于6.35元/股。股东大会通过就不能“反悔”了，象粤水电那样，增发前一天都要猛拉到7.55元收市，超过7.15元的增发价，可以想象，青岛碱业也有望重演这一幕。我国硫酸生产关系到下游化肥生产，青岛碱业年产30万吨硫磺制酸装置项目不能拖，获批的机会很大。

　　青岛碱业主要产品有纯碱、化肥、农药等，此次募集资金将投入三个项目，分别是纯碱系统节能技改项目、年产30万吨复合肥项目、年产30万吨硫磺制酸装置项目，其中年产30万吨复合肥项目拟建两条生产线，生产各种高氮、高钾、差别化复合肥，年总产量为30万吨。青岛碱业的纯碱业务和化肥业务都处于高景气状态，下游需求旺盛，产品价格大幅上涨，毛利率上升，这些因素导致了公司业绩的大幅增长，现在再抓住青岛大炼油项目对化工原料的需求，对炼油过程中副产液体硫磺进行深加工，年产硫酸30万吨，要知道硫酸价格今年涨了10倍，是一个暴利行业。青岛碱业增发的底线是不低于6.35元/股，大股东海湾集团出资1亿元现金认购，由于增发项目涉及化肥和硫酸，市场急需，属政策扶持领域，而硫酸价格上涨，国内化肥生产成本增加，磷酸二铵、磷酸一铵、氮磷钾三元复合肥的平均出厂价同比提高几百元/吨，所以项目优先获批的机会很大，现时5元多的股价是一个难得的套利良机，值得重点关注。

　　来源 和讯