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　　银泰百货 (01833.HK)

　　估值并不昂贵 盈利有望提升

　　公司核心经营业务凈利润上升34.8%。扣除百大集团股改所得现金及股票收益等，核心经营业务凈利润从去年同期1.57亿元人民币升至2.11亿元人民币，销售所得款项凈额增长34.5%。2008年上半年同店销售增长仅12.6%，因为旗舰店杭州武林店于期内进行装修，影响了收入，如扣除这家店，管理层指同店销售收入增长应有25%以上。

　　集团现时估值相当于15.2倍历史市盈率，比百盛(03368.HK)和金鹰(03308.HK)的41.1倍及31.4倍低。而市净率方面，集团历史市净率为1.6倍，远低于百盛和金鹰的10倍及8.7倍。展期2009年盈利增速或会提升，原因是武林店将于2008 年下半年完成装修。（交银国际）