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　　中国中铁（00390.HK）

　　业绩符合预期 优于大市评级

　　公司半年报总的情况符合预期。我们维持中国中铁盈利预测和H股优于大市评级。基于22倍2009年预期每股收益，我们将 H股目标价从8.36港元下调为7.8港元。我们相信公司在新签合同额方面表现优异，盈利质量将不断提高。由于中国中铁不会改变基建建设业务的核心地位，因而其估值水平应与中国铁建相当，没有本质折价。

　　我们有理由预期下半年政府会加大在基建行业的投资，并在下半年控制人民币的加速升值，公司将受益于更快的收入增长和更小的汇兑损失减少。我们发现近期钢铁价格出现了调整，由于具有较高的经营杠杆和对毛利率变动的敏感度，公司是主要受益者。（中银国际）