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　　下半年入账收入较多

　　公司中期盈利下跌56.2%主要原因为：一是营运支出急升41%；二是去年同期获得确认递延所得税冲回1.41 亿元人民币；三是公司持有51%股权的香山清琴项目入账，导致少数股东权益上升。公司同期营业额为14.9 亿元人民币，较去年同期微升0.7%。毛利率由去年同期的40.6%，增加至44.7%。公司下半年计划入账销售面积达160，000 平方米，其中大部分面积已完成销售，只待项目落成即可入账。奥运媒体村为下半年的主要入账项目，项目的总销售面积达26.3 万平方米，现时已售出约64.4%，估计年底前可售出约80%-85%。预期公司下半年的入账毛利率可维持于35%以上。由于公司下半年的销售计划集中于北京市内的数个主要项目，因此我们认为北京的房价走势为公司下半年表现得最主要风险。公司的发展项目在地域上颇为集中，导致公司面对的地区性房价风险较大。(交银国际)