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　　当上汽CWB1也跟随权证风声水起时，理性的投资者看到的是其溢价281 %，其行权价达26.97元。

　　作为上证50成份股之一的上海汽车（600104），2007年10月15日最高价为32.9元，08年7月3日最低为7.4元，最大跌幅77.5%。同期大盘和上证50最大跌幅分别58.10%和58.25%。经验上，跌得深的股票，反弹起来也就更为凶悍。

　　考虑到上海汽车（600104）从08年1月10日从28.7元至今，除了4月22日前后因降印花税利好而出现反弹外，其它时间都是一路下跌，跌得快且累计跌幅大，而6月20日筑底以来，该股走势与大盘差异明显，跌速明显放缓，换手趋于积极，其底部缓慢抬高，周线表现尤其突出，技术上具备产生一波集中反弹行情，可积极关注。

　　汽车行仍稳定增长 上汽销量称冠

　　中国汽车工业信息网7月24日消息显示：2008年上半年，全国汽车行业9024家规模以上企业各项经济指标均呈现较快增长。上半年累计完成总产值11922.2亿元，同比增长25.11%，上半年汽车产品出口发展较快，出口交货值同比增幅近30%。

　　经历集团整车业务整体上市和合并南汽之后， 上海汽车旗下整车业务今年开始提速。2007 年公司实现营业收入1043.8 亿元，同比增长342.2%;营业利润55.7亿元，同比增长319.8%;净利润46.3 亿元，同比增长325.5%;摊薄每股收益0.71元。从07年的年报来看，公司营业总收入和净利润比去年同期有较大幅度增长， 主要原因是公司于去年向控股股东发行股份购买资产后，主营业务由以零部件业务为主体转化为以整车业务为主体所致。2008年以来，公司发展态势仍较好，根据上海汽车发布的公告，截至6月底，上汽整车销售突破99万辆，继续保持国内市场第一。今年上半年， 上汽乘用车销量超过60万辆，旗下合资企业上海大众和上海通用销量超过50万辆，商用车方面的合资公司上汽通用五菱销量超过33.1万辆，继续蝉联国内微车销量冠军。

　　整体上市与并购 成就汽车业第一军团

　　中国作为最近几年增长最快的经济体，受此推动，汽车业经历了高速发展。一方面，中国经济的长期较快增长以及人民生活水平的不断提高，为国内汽车消费提供了总体上的支撑，中国汽车市场还将以年均两位数的增长速度，继续保持全球最具发展潜力消费市场地位。在这个过程中，一些汽车项目纷纷上马，规模无序扩张，使得行业利润日渐减少，一些成本控制不好、创新能力不够和成本控制不佳的企业，就会被淘汰出局，此时汽车行业并购也将随之展开。并购后，通过规模经济，实现成本降业绩升的良好局面。上市公司上海汽车（600104）以前瞻的眼光，率先实现整体上市。2006年经过重组，上海汽车成为目前国内A股市场最大的整体上市公司，截止2006年12月31日，公司总股本为65.5亿股，合并总资产864亿元，职工总数3.3万人，公司目前控股股东为上海汽车工业(集团)总公司。公司主营业务有：汽车整车(包括乘用车、商用车)、与整车开发紧密相关的零部件(包括动力传动、底盘、电子电器等)的研发、生产、销售，以及与汽车业务密切相关的汽车金融。公司下属主要企业有乘用车分公司，上海大众、上海通用、上海申沃，上汽通用五菱、韩国双龙汽车等整车企业；汽车齿轮总厂、联合汽车电子等与整车开发紧密相关的零部件企业；以及上汽财务公司等汽车金融企业。此后通过增发和发行可转债，成为汽车业并购的领跑者。特别是对南汽集团并购，震惊整个汽车业。正如南汽集团董事长王浩良所说，面向未来，"上南合作"将催生一个中国最大、世界一流的具有国际竞争力的汽车企业集团，甚至可以称为是中国汽车工业创新发展历程上一座新的里程碑。公司通过收购南汽，上柴等逐步完成了战略布局，显著提升了公司的规模效应以及在商用车领域的竞争力，同时为自主品牌乘用车稳健发展铺平了道路。以上海为龙头、以江苏为后盾的汽车规模经济势必覆盖整个上海、江苏乃至周围省区，长三角的区位优势。通过公司这次年借助资本市场的系列运作，上汽集团未来有望成为中国最大、世界一流的汽车企业。

　　投资价值和投资机会均具备

　　继2007年上海汽车（600104）高增长之后，2008年一季度公司实现主营业务收入288.15 亿元，同比增长13.56%，实现净利润12.40亿元，同比增长7%，每股收益0.19 元。申银万国维持08 年，09 年EPS0.80 元和0.92元的预测，以周四收盘价8.07元来计算，其市盈率仅约10倍，公司一季度净资产就高达5.75元。其市净率仅约1.4倍，如此估值水平，安全边际无疑是较高的。

　　上海汽车（600104）权证高行权价与业绩释放预期也将是该股潜在投资价值的体现。2008 年1 月8日，公司分离交易可转债的认股权证在上海证券交易所上市交易， 行权方式为欧式，行权价格为27.43 元/股，本次认股权证上市流通数量为22，680万份。到期全部转股的话，可累计融资62.21 亿元。因分红使得该股行权价下降至26.97元。公司认股权证行权期为2010 年1 月8 日前后，因此公司更希望09年释放业绩。权威机构预测，09 年在自主品牌的井喷增长下，每股收益有望达到1.15元以上。而周四上海汽车（600104）收盘价仅8.07元，离行权价有18.9元的空间，幅度达到234.20%！周四上汽CWB1（580016）的收盘价为3.813元，若使权证有价值，在2009年1月8日前，其正股的价格理论应该达到30.15元以上。

　　作为上证50成份股之一的上海汽车（600104），2007年10月15日最高价为32.9元，08年7月3日最低为7.4元，最大跌幅77.5%。近期底部整理充分，成交活跃，连续超跌的报复性反弹或随时展开。经过对比发现，该股的形态与沪综指差异日渐明显，该股底部缓慢抬高，6月20日之后调整速度明显较前期减缓，换手率显著提升，或是长期资金入驻的信号，一旦该股反弹的预期逐渐被市场认可，加速集中反弹或将产生，建议重点关注。