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　　新时代证券 黄鹏

　　近期权证板块连续调整，累计调整幅度巨大，有望形成投资机会。葛洲CWB1上市正值大盘低迷时期，以致其溢价相对较低，经验上，当大盘低迷时期增发或首发的个股，在市场回暖时往往会成为市场耀眼的明星。葛洲CWB1(580025)最大的亮点主要有三点：第一，上市以来保持高换手，是主力未来运作的基础。葛洲CWB1作为小盘权证，上市只有两个涨停，且两个涨停日中买单封得很牢，上市首日和次日换手分别仅为1.23%和4.87%，而第三日，其高开低开，当日换手高达548%，接下来两个交易日分别为303%和263%，近日换手一直维持在100%以上，如此持续高换手，往往是主力暗中运作的迹象。第二，该权重盘小，溢价相对较低。其当前仅流通30163万份，与其股本较接近的上港CWB1(流通 29155万份)，周五收盘2.259元，但其溢价达到109.52%，另与其股本较接近的上汽CWB1(流通22680万份)，周五收盘价为3.772元，其溢价更是高达265.10%！(该权证的初始行权价为27.43元，而上海汽车周五的收盘价仅为8.42元)。第三，价格低，市值小，易受主力追捧。葛洲CWB1(580025)周五收盘仅2.021元，其总流通市值仅6亿元。对比所有权证的走势，其形态明显相对较强一些，同时如此低的价格，加上其正股离行权价较为接近，站在投机角度讲，其潜在机会大大高于去年疯狂的南方认沽权证，容易激起一些投机资金的关注。

　　同时，权证的一个重要特征是与其正股存在其联动性，因此，葛洲CWB1(580025)正股葛洲坝(600068)的投资价值也将为其提供更大的机会。葛洲坝拥有水利水电工程总承包一级资质，成功建设了三峡水利枢纽工程等一批国家重点水电站工程项目。与此同时，公司还有配套的水泥、民用爆破和水电业务，属于水电工程施工的“全能型”企业。水电资源方面，公司目前控股湖北南河寺坪水电站、湖北南河过渡湾电站、重庆大溪河鱼跳水电站、湖南张家界木龙滩水电等多个优质水电资产，并计划在未来几年进一步扩大水力发电资产规模。同时，油价高涨促进水电等清洁能源产业蓬勃发展，也使公司水电施工与水电资产发展迎来广阔发展机会。公司当前订单充足。08年2月获赤道几内亚城市污水管网及污水处理厂工程设计-采购-施工(EPC)总承包合同，合同总价折合人民币33.62亿元。4月，再获得利比亚建筑合同高达8.29亿美元！

　　根据2007年年报，葛洲坝持有长江证券法人股6743万股、交通银行法人股200万股、长江电力法人股3477万股、韶能股份法人股1727万股。公司获取的这些股权成本极低，潜在增值可观。公司2006年每股收益0.139元，到2007年每股收益就上升至0.371元.。2008年一季度每股收益0.114元，当前市盈率仅18倍。从其成长性和估值考虑，其投资价值已经显现。

　　2007年9月，葛洲坝(600068)通过吸收合并原控股股东中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司，实现了中国葛洲坝集团公司主业资产的整体上市，水电工程公司所拥有的17家子公司的股权相应全额转入葛洲坝，使之成为全国最大的水利水电施工企业，是当时整体上市成功的典范。并在二级市场上上演一轮波澜壮阔上涨行情，该股于2007年4月因整体上市概念曾出现连续9涨停， 9个交易日最大涨幅达到115.29%，可见其正股的股性较为活跃。

　　技术上，其正股葛洲坝(600068)近期压回至07年4月和08年4月下旬7元底部一线，经验上具有强劲支撑，并容易产生新一轮上攻行情。6月见底后持续震荡蓄势稳步盘升，周五逆市放量走强，盘中大单频现，主力资金参与迹象明显，且收盘站上5日、10、20日等短期均线之上，上攻欲望强烈，短线或爆发。可关注其权证葛洲CWB1 (580025)。