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　　重庆东金 张祖武

　　近期大盘维持震荡走势，上证指数始终受制于3000点整数关口的压制而徘徊不前。当然，股指目前进行适当整固仍在市场预期之内，但大盘如若想要成功冲关，我们认为还需要蓝筹领袖的振臂一呼。而结合目前市场热点观察，我们发现在电信重组背景之下，通信股好像已有所动作，机构资金回流该板块的迹象有所出现。而从短期投资角度来看，奥运会与3G服务将为该板块活跃提供机会。

　　近日有消息称，电信与联通之间的资产清查工作正逐步进入尾声，双方正实实在在地推进电信重组步伐。然而，就在电信重组初期，市场因对重组过程中风险的过度担忧，导致中国联通(600050)股价出现大跌，这种现像未能正常反映公司长线价值大幅度向好的预期，显然有被错杀的嫌疑。

　　首先，市场应该意识到电信重组意在打破垄断，充分引入竞争机制，使得通信行业蓬勃发展。在这样的背景下，扶持中国联通(600050)的政策是可以预期的，其次，市场忽略了电信运营商重组后，公司可集中资源发展全球主流的WCDMA网络，在3G业务客户争夺中将占据优势，并有望分流中国移动用户。此外，联通和网通合并后在固定电话业务能够产生资本支出协同效应，有利长期发展。

　　此外，我们可以预期到电信重组推进到一定程度后，三大电信运营商终将要回归A股。中国移动可以是红筹回归，中国电信是H股回归。但因中国联通在沪港两地上市的不是同一家公司，没有办法进行红筹回归。若要改变这种状况，中国联通A股必然只有被联通红筹吸收合并。介时将会因吸收合并而产生收购溢价，并将大幅提升了目前中国联通(600050)A股的价值。

　　综合上述理由，公司受益于电信间的重组，股价提升空间最大，极有可能引领大盘冲关。二级市场上，该股股价前期调整明显过度，完全是市场对于电信重组风险的过度担忧。随着重组的一步步深入，市场将逐渐消除恐惧，重新审视中国联通的长期价值。近两个交易日大盘反弹受阻主要是因为量能萎缩，缺乏人气权重股带动。中国联通受益重组，目前处于底部，超跌后反弹动力较强，有望引领大盘冲关，可重点关注。

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