红星发展（600367）钾肥带动硫磺大涨 业绩大幅增长

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　　今年初以来，在国际原油与农产品价格持续走高背景下，钾肥及相关上下游产业，如硫磺、硝酸、草甘膦、原盐等基础化工产品价格的上涨步伐也越来越快，并逐渐有形成全行业涨价之趋势。其中，以硫磺为例，该产品去年年初市场主流价格还在700元(吨价，下同)，如今却狂升至5700-5800元，涨幅高达600％~700％，堪称2008年化工品价格狂飙之最，令业内无不咋舌。硫磺产品价格上涨现象，提振了该行业的盈利能力，并已成为机构资金关注的焦点与市场游资炒作的题材。储量丰富的稀缺资源股--红星发展（600367），因其具备高产量的硫磺生产能力，大幅受益于产品涨价。目前该股股价短线严重超跌，大级别反弹行情即将展开。

　　红星发展（600367）：公司在行业中有“世界钡王、亚洲锶王”之美称，拥有国内最好的可持续开采的重晶石矿（钡盐）和天青石矿（锶盐），锰矿与煤炭等资源。主要产品碳酸钡与碳酸锶的市场占有率分别达到了40%和30%。另一主营产品电解二氧化锰在进入二季度以来市场行情也逐步回升，公司随着市场变化同步提高了该产品的价格，产品毛利率的水平已获得大幅提升。

　　公司在生产钡、锶盐的同时还会副产5.2万吨硫磺，其硫磺的生产成本极低。自去年以来，在全球钾肥市场供应紧张的影响下，国际、国内硫磺市场也出现供不应求的局面，硫磺价格至今已出现数倍的涨幅。公司紧跟市场行情上调售价，盈利水平出现较大上升，并成为公司中期业绩预增50%以上的主要原因。

　　此外，在经过前几年的开发和技术积累，公司的不溶性硫磺项目在工艺和市场两方面均取得一定进展。不溶性硫磺是普通硫磺的高聚合形态的同素异构体和高分子改性品种，是一种重要的橡胶硫化交联剂，在轮胎工业中应用潜力巨大。该产品具有高附加值和市场竞争力强的特点，未来市场潜力巨大！

　　我们预计硫磺价格上涨可能超出预期，而电解二氧化锰产品近期提价预期也强烈，加上其它高附加值的产品，公司盈利能力将会获得历史性的大幅提升。二级市场上，该股目前正处在底部区域，产品涨价利好将对公司股价形成提振，后市有望展开快速反弹。