江淮动力：潜在增长点显山露水

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　　本周五，江淮动力(0816)发布了《关于汽油机制造协议的公告》，公告称“公司于2008 年7 月15 日收到与Briggs & Stratton Corporation(简称B&S)于2008 年7 月1 日签署《合同制造协议》，公司与B&S采取合同制造的合作方式，由公司制造并销售协议所列的水平轴发动机及相关配件予B&S”。从公告内容看，B&S将根据市场需求向江动下达订单，协议中并未明确具体订单量及金额，但江动方面表示，履行该协议将有利于公司提高海外市场份额，而采取合同制造模式有利于优化公司生产体系。

　　资料显示，美国百力通公司B&S(Briggs & Stratton Corp)成立于1909年，总部位于美国威斯康星州的密尔沃基市，是目前世界上最大的小型风冷四冲程汽油机的生产厂家，百力通有100多种型号的发动机，马力范围覆盖1-35马力，是全球汽油发动机马力覆盖范围最广、型号最多的公司。B&S目前在全球七大洲102个国家销售动力设备。2006年其汽油机产量超过1000万台，年销售额超过15亿美元，是全球500强企业之一。公司目前在美国威斯康辛、佐治亚、阿拉巴马、密苏里、肯塔基州有六个生产厂商，1986年，B&S公司在重庆设立了合资企业“浦益斯汽油机有限公司”，后增资成立了“百力通(重庆)发动机有限公司”。

　　此次江动与B&S达成合作的信息，其实早在公司2008年一季报中就有相关预告性描述，虽然公司一季报中对此事宜的披露有所保留，但不难发现“将有利于公司汽油机产品销量的快速增加”的委婉表述，仍然很明确地向市场转递出了足够份量的利多信号。

　　与此同时，我们还注意到，江动一季报中其实还披露了另一则有价值的信息——“报告期内公司自行研发了适应美国市场需求的数码静音发电机产品，并取得成功，目前正在实施小批量生产；该项目的实施将有利于公司产品结构的调整及出口产品销量的增加”。不难想象，目前这种“小批量生产”只是过渡性生产，一旦这种“适应美国市场需求”的电机产品在美国初步构筑好销售平台，紧接着而来就应该是订货的快速增加。美国的电机产品市场是一个庞大的市场，即使公司这一新产品只是在其中分割出一小块细化的份额，也将会给公司带来很大的利润增长预期。

　　综合以上观点，我们认为，关注上述两大潜在利润增长点的落实情况，将是江动08年度的投资主线，广大投资者应当加强持续关注。目前江动二级市场股价表现要强于大盘，且“价涨量增、价跌量减”的盘整特征比较明显，市场有惜售心理。在大盘目前跌破3000点的大背景下，有业绩成长预期的个股能否吸引市场资金的更多关注呢，值得期待。

　　中投证券 姚翔