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　　交通银行(03328.HK)低位有支撑 目标价10港元

　　(新鸿基证券 潘伟新)

　　交通银行(03328.HK)

　　低位有支撑 目标价10港元

　　交通银行由于受到上半年整体非利息收入上升所带动，预期上半年盈利会有明显上升，虽然近日银行走势转为偏弱，尤其是因为最近美国次贷又进一步恶化，使投资者担心银行股也会因为持有该类的按揭债券而受到影响。所以，多家中资银行股股价在过去几日出现较明显的下跌，而交通银行股价也由9.8港元水平回落，最低见9.01港元，跌幅达8%。

　　随着内银股在7月初开始逐步发出预增公告，交通银行股价也从下降轨道的底部出现反弹，但股价未能冲破50日及250日移动线的阻力，便出现明显回落，不过，股价始终未有向下破位，表明在该水平的支持仍然较强，投资者可待股价再返回9.1港元水平买入，而上升目标价则在10港元水平附近。

　　(新鸿基证券 潘伟新)

　　重庆百货(600729)

　　超市业务成为新增长点

　　(海通证券)

　　我们判断，重庆百货旗下的超市业务对公司净利润的快速增长起到了积极意义，2008年上半年CPI的上涨给超市业务带来的销售规模和账面利润的增长应该是较为显著的，重庆百货超市业务在重庆本地的优势地位也使得公司有能力享受这份增长。同时，公司在重庆市几大商圈拥有的百货门店定位中端或者中端偏高端客户，受到的积极影响要超过负面影响。

　　公司目前的股价对应2008年EPS的PE是25倍，与整个行业水平相比，处于合理或者偏低状态。如果考虑目前该股25至30倍的PE，对应股价是20元至25元。我们认为，公司目前的股价相对并不高，因此仍维持增持的投资评级，并将密切关注其资产注入进程。(海通证券)

　　鞍钢股份(000898)

　　缩短折旧期限对业绩影响不大

　　(国泰君安)

　　7月10日，公司董事会通过关于调整部分固定资产折旧年限的议案，决定对2008年以后新增的电子设备和运输工具采用新企业所得税法规定的最低折旧年限，对常年处于震动、超强度使用的设备采取了缩短折旧年限的方法。

　　我们认为，公司此次调整固定资产折旧年限，主要是出于税收的考虑，即充分利用国家税收政策，通过采取新会计所得税法规定的最低折旧年限，增加折旧支出，降低应纳税利润额，从而达到减少企业所得税支出、增加经营现金流的目的，此次会计变更涉及的固定资产范围有限。我们略微下调2008年每股收益预测至1.49元，考虑到估值中枢下移，下调目标价至17.88 元，对应2008年PE 12倍，维持增持评级。

　　(国泰君安)

　　华东数控(002248)

　　高毛利产品比例增加

　　(国都证券)

　　公司大型龙门数控机床需求旺盛，受宏观调控影响，机床下游需求开始放缓，但是由政府部门主导的大型项目受宏观调控影响不大，对大型数控机床的需求旺盛，加工中心等数控机床市场竞争日趋激烈，利润率不断降低。公司目前大型龙门机床处于产能不足状况，随着募投项目的逐渐投产，大型龙门机床的比例将继续增加，高毛利产品比例继续提高，主要原材料铸件价格有进一步上涨的趋势，公司通过增加高毛利率的数控龙门机床比例能够维持现有的毛利率水平。

　　预计2008年至2010年公司每股业绩为0.45元、0.72元和1.35元，对应当前股价动态PE为28倍和18倍。按照2009年20倍PE估值，公司目标价在14.4元左右，给予公司短期推荐，长期A的投资评级。

　　(国都证券）

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