传媒板块重点公司分析

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　　新华传媒(600825)

　　资产整合将推动公司持续发展。公司一季报披露，定向增发完成后，公司主营业务由图书音像发行扩展至图书音像和报刊发行、报刊经营、媒体广告代理、物流配送以及传媒衍生品开发等业务，由此公司资产规模、质量和盈利能力都得到了较大幅度的提升。2008年一季度公司完成营业收入52212.61万元，实现净利润3956.18万元，对应EPS为0.1011元。

　　进入公司的“五报一刊”资产运营良好，利润增长平稳。收购嘉美广告和杨航传媒之后，在中润解放这一大平台上整合母公司的广告资源，将更利于公司广告经营业务的开展。在此基础上，由原来的分散代理模式逐渐形成总代理雏形，更有利于公司市场扩张、整合区域广告代理市场、完善广告产业链结构。随着资产整合的持续推进，可以预期公司将逐步壮大为跨媒体、跨区域的强势媒体集团，这也是公司未来主要的看点。

　　歌华有线(600037)

　　公司业绩一直保持平稳发展的态势。2007年完成营业收入11.85亿元，营业利润率达到40.2%的水平，实现净利润3.67亿元，对应EPS为0.34元。2008年一季度公司完成营业收入2.5亿元，同比增长15.5%，实现利润5704万元，对应EPS为0.05元。

　　公司2008年加大了数字化平移转换的进程，截至2008年3月，公司已对北京近1300个小区进行了数字化改造，试点用户约在130万户左右，预计2008年公司数字电视用户将达到190万户。公司本身所具有的区域垄断优势是保持持续增长的基础。除了有线网络业务本身之外，公司正积极拓展业务范围，前期与美国LGI成立合资公司的工作已取得积极进展,这不仅将加速宽带业务的发展，同时对公司的多业务运营和网络整合也将产生效应。

　　北巴传媒(600386)

　　公司先后经历了两次资产置换，现已初步成为以户外广告、汽车服务及旅游为主营业务的传媒公司。公司具有不可复制的公交广告资源和市场规模优势，借力北京奥运的召开，前景乐观。

　　公司在北京拥有非常优良的广告资源，包括公交总公司所属的17000多辆车的车身广告经营权，还包括北京市区5000多个公交车站的广告经营权。在汽车服务和旅游业务方面，随着逐步完善经营管理模式，公司也将迎来比较乐观的市场前景。

　　公司正在推进非公开增发项目，将引入包括白马广告在内的极具实力的战略投资者，战略投资者的引入将进一步提升公司户外广告业务的规模和效益。

　　齐鲁证券　尹萃　李北铎