东方航空：反向思维 等待葡萄成熟时

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　　长城证券 李珍华

　　东航于去年9月宣布，以每股3.8港元的价格向东航集团、新航和淡马锡共发行29.85亿股H股，其中，新航和淡马锡共同获得东航24%股权。但这一方案在今年1月8日的东航股东大会上遭到否决。而随着今年宏观经济、资本市场环境的变化，以及国际油价已突破每桶140美元，航空业逐渐被投资机构看淡，各大航空股股价也极度重挫，航空板块也随之成为A股市场上目前涨幅最小的板块,但是从反向的思维去考虑,航空板块所潜在的利好是可以用时间去证明的。

　　首先，近日有报道称公司拟通过向新航出售股权方案、开发资本市场以及政府补贴等3种方式，实现筹资人民币150亿元的目标。东航董事长认为，筹资有助于东航提升竞争力，加强与中国国航以及香港国泰航空的竞争筹码。东航同时表示，计划通过向新航、新加坡主权财富基金淡马锡控股(私人)有限公司及其国有母公司东方航空集团配售股权，来实现上述目标，此举意味着东航将重新启动引入新航、淡马锡控股作为战略投资者的方案。换句话说，东航态度仍是引进新航作为战略投资者，“东新恋”也是有望进行到底。

　　其次，中国国家民航总局的最新运营数据显示，目前国内航空运输供求关系乐观，整体呈现量价齐升的态势，上座率水平持续大幅提高，票价指数也表明各航程同比均有所上扬，整体资产利用率持续快速攀升。我国宏观经济的快速健康发展是航空运输黄金时代的核心支撑，奥运会的经济拉动和两岸三通也将助推我国航空运输市场高速发展；根据中国民航局于6月16日公布内地航空公司周末包机分配方案，周末包机初期阶段，目前居住在大陆的台湾人超过35%聚居在江苏和上海，承运人仍以东方航空(600115)、南方航空(600029)等6家此前执行节日包机的承运人为主，两岸三通的实施，将给公司带来重大的发展机遇。民航局表示，日后将根据两岸市场需求及班次和开放航点数量的增加再循序渐进、稳步增加内地方面的承运人数量。

　　最后，东方航空(600115)公司是中国第一家同时在香港、纽约和上海三地上市的航空公司，是国内三大航空公司之一，位于我国最大经济、贸易、金融中心上海。中国民航总局正与上海市政府加强合作，共同推进将上海建成亚太地区航空枢纽计划，将带来丰富客货运输资源。公司完成了对云南航空和西北航空的重组，两航空公司资产注入后，公司在国内民航运输市场的份额将从目前的19%扩大到24%，公司也因此拓宽了航线网络，综合实力得到了明显壮大，未来发展空间也在不断拓展。

　　另外，美元的持续疲软使得人民币汇率不断创新高，使航空燃油开支大幅降低，航空公司将获得最大的受益。目前国内航空公司飞机、发动机及航材设备均从国外购买和租赁，普遍承担巨额美元和日元的外币净负债。因此人民币不断升值的趋势将使公司的外债还本付息压力骤然减轻，获得汇兑收益，直接大幅降低运营成本，从而提升业绩，目前跌幅高达70%的东方航空，下档换手率正在加大，筹码集中度也逐渐增加，今日刚刚脱离5日均线，表明已经准备好起跑的姿态，后市可积极关注！