乐凯胶片：投资太阳能 如日中天

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　　华泰证券 陈汉莉

　　据英国媒体报道，联合国环境规划署1日发布的《2008年全球可持续能源投资趋势报告》称，受高油价等因素的影响，2007年世界各国在可持续能源领域的投资额比上一年上升了60%，达到1480亿美元。如今各国积极投资清洁能源领域，掀起了一场“绿色淘金热”。 从投资增速来看，2007年太阳能产业的投资增速最快，增幅达254%，为286亿美元。受此消息刺激，今日，具有太阳能题材的拓日新能(002218)、综艺股份(600770)、有研硅股(600206)、通威股份(600438)、江苏阳光(600220)、三峡新材(600293)、大港股份(002077)等齐齐收于涨停，成为市场中一道靓丽的风景。应该说，随着行情的逐渐深入，那些尚未被市场所熟知的太阳能题材股将有望脱颖而出，比如拟投资建设太阳能电池背板生产线的乐凯胶片(600135)便极有望成为太阳能领域最黑的黑马！

　　太阳能题材炙手可热

　　随着中国经济的快速发展，中国对国际石油的依存度正逐年提高，目前中国原油进口在2007年已接近48%，如果加上汽油和柴油，对外依存度已突破50%，油价的上涨一方面使中国为进口石油支付更多的财富，另一方面，在国内CPI已超过8%的背景下，油价的上涨为政府完成控制通货膨胀增加了新的难度。此外，我国是世界上少数几个能源结构以煤为主的国家之一，也是世界上最大的煤炭消费国，燃煤造成的环境污染日益突出。目前我国二氧化碳排放量已位居世界第二，甲烷、氧化亚氮等温室气体的排放量也居世界前列。为解决环境污染以及能源危机问题，我国将发展新能源和可再生能源提高到未来经济发展的战略高度，并发布了《中华人民共和国可再生能源法》。而在风电、生物质发电等众多的新能源中，太阳能发电无疑是其中最引人瞩目的产业。太阳光发电是指无需通过热过程直接将光能转变为电能的发电方式。它包括光伏发电、光化学发电、光感应发电和光生物发电。光伏发电是利用太阳能级半导体电子器件有效地吸收太阳光辐射能，并使之转变成电能的直接发电方式，是当今太阳光发电的主流。时下，人们通常所说太阳光发电就是太阳能光伏发电，亦称太阳能电池发电。

　　目前，由于太阳能与风能发电成本仍高，一时间难以大规模快速发展，只能在政策的扶持下取得阶段性试验性发展。随着国际原油价格的持续攀升，及太阳能与风能发电技术的逐步提升，这一进程将大大缩短。我们认为，一旦太阳能、风能发电成本与火电成本持平，将进入历史性的能源替代阶段。而对于中国而言，我们以高能耗、低劳动力成本为代价成为了世界的加工厂，成为一些国家高能耗产业的发展基地。在高油价背景下，我国必须进行经济方面的转型，以实现可持续发展。而这无疑是促使中国经济从制造转向“创造”的契机。而在这种转型的过程中，拥有自主知识产权无疑是中国新能源产业成功的关键。

　　乐凯胶片拥有自主知识产权 如日中天

　　光伏产业链包括硅料、硅片、电池片、电池组件、应用系统等5个环节。从全球范围来看，产业链5个环节所涉及的企业数量依次大幅增加，整个链条呈金字塔形分布。当前，太阳能利用正由光热利用向光伏利用推进，其中科技进步、人才与资金的汇集是加速这一进程的关键。我国光伏产业长期“两头在外”，原材料与光伏市场都依赖国外。现在形势已出现转机。随着我国光伏技术的快速进步，我国已经有为数不多的企业取得了行业技术优势，比如乐凯胶片(600135)便在2008年2月开发成功具有自主知识产权的太阳能电池背板。

　　据了解，太阳能电池背板是太阳能电池的主要材料，用于太阳能光伏电池板封装用背板。国际市场上常见的太阳能电池背板结构有TPT和TPE两种，其中TPT结构产品的市场占有率约为50%以上。TPT、TPE复合膜集合了“塑料王”氟塑料优质的耐老化，耐腐蚀，耐溶剂，耐污疏水等性能和聚酯优异的机械性能，阻隔性能和低吸水性，有效地防止了介质尤其是水，氧，腐蚀性气液体(如酸雨)等对对太阳电池片的影响。公司2008年2月开发成功的太阳能电池背板，具有自主知识产权，在工艺上采用了独特的复合方式，使产品具有更好的电性能和防水性能。乐凯胶片(600135)于2008年4月8日公告，公司投资4536万元建设太阳能电池背板生产线，建设规模年设计生产能力200万平米。

　　因此，我们认为，在新能源题材如火如荼的背景之下，目前尚未被市场所熟知、且拥有自主知识产权的乐凯胶片(600135)很可能脱颖而出，成为太阳能板块最黑的黑马！