燕京啤酒：赞助奥运 区域垄断商机无限

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　　重庆东金 张祖武

　　在大盘处于相对弱势周期时，主题投资往往表现惊人，四月反弹行情中的农业和券商板块就是一个典型的例子。从上周开始奥运板块表现异彩纷呈，与奥运筹备期间市场重点关注建材、基础建设类个股不同，市场目前更倾向于投资为奥运提供服务的行业。这主要是因为，为迎接奥运，北京的商业、酒店和旅游景点均在去年和今年进行大规模的维修和升级，这会对相关公司业绩产生不利影响，但其业绩在奥运年释放将形成明显的增长，所以对奥运板块的挖掘并不仅仅只是题材炒作，还有价值再发现的动力，对于奥运这几十年一遇的重大投资机会，应重点关注。近期的奥运板块走强以旅游服务为主，值得注意的是，奥运期间最刚性的需求却是消费品的需求，尤其是奥运召开正是炎热的夏天，饮料的消费往往会超出以往数倍，而啤酒又往往和体育赛事有着极高的关联度。因此，建议投资者关注近期蓄势充分的奥运啤酒巨头000729燕京啤酒。

　　燕京啤酒(000729)：公司是我国啤酒行业的三巨头中唯一未引进外资的企业，通过跨区域扩张、优化产业结构和多品牌战略，公司市场占有率和经营效率稳步提高。燕京啤酒致力于把燕京品牌培育成全国知名品牌和国际化品牌，在主品牌以下着重培育漓泉、惠泉、雪鹿三个区域性强势品牌。公司积极培育北京、广西、内蒙、福建、湖北五大强势核心市场，目前公司在北京市场拥有垄断优势，保持着85%的市场占有率，2007年，北京地区啤酒销量增长13%，优势地位进一步加强。公司不断加大产品结构调整力度，构建燕京啤酒的产品结构宝塔，不断充实中高档产品，提高中高档酒的比例。中高档啤酒销量已由2002年的40多万千升增加到2007年的118 万千升，占总销量的比重由20%提高到31%。

　　大麦是啤酒主要原料，目前我国啤酒用大麦主要来自进口，为了减少上游原料对企业运营带来的成本压力，燕京啤酒开始向上游延伸，打造大麦原料基地。 长期以来燕京啤酒一直与国内大麦供应商保持良好合作，坚持采购部分国产大麦，既支持国产大麦的基地建设，又确保获得相对较低的采购价格。此外还将在2008年开始建设新疆、内蒙麦芽基地。另一方面，燕京啤酒的价格调整战略开始奏效，从2007年12月18日起对北京市场70多个产品中的6种产品的价格进行了适当调整，因销量产量增加，产品价格上调，08年一季度公司实现营业收入17.10亿元，同比增长16.42%，净利润同比增长31.42%。

　　作为奥运赞助商，奥运会的举行将给燕京啤酒带来难得的发展机遇。短期来看，公司借奥运契机增加啤酒销量，完成啤酒产销量450万千升的目标将成为可能，而从中长期来看，公司通过深入开展奥运营销，提升奥运形象，借奥运东风，实施大品牌战略。通过奥运会，让世界了解燕京，让燕京啤酒走向世界，实现燕京品牌的国际化提升也将成为现实。为实现扩张目标，燕京啤酒已调整增发方案向特定时象非公开发行8500-11000万股，此次募集资金主要将用于“产能扩建”，一方面巩固核心优势竞争区的主导地位；另一方面就是在已扩张的区域内继续加大投产，并对其他未涉足的区域进行渗透，从而完成公司营销网络的全国布局。07年公司啤酒销量已突破了400万千升；通过本次募资项目的实施，公司将新增啤酒产能97.5万千升并扩大麦芽产能到15万吨。由此可见，如果增发顺利，公司2010年产能达500万千升的战略目标已近在眼前。值得注意的是，本次增发发行价格将不低于17.88元／股，其中大股东认购不低于本次发行总股数的50%，这也充分表明了控股股东对公司未来发展的信心。

　　目前，公司的股价相对计划的定向增发价折价5%以上，反弹要求强烈。从二级市场走势来看，该股前期超跌反弹受阻于年线，但经历两个交易日的宽幅震荡，该股仍收盘于5日均线上方，日K线形成两阳夹一阴的攻击形态，强势明显，后市有望向上突破，可积极关注。