陆家嘴：土地升值空间大 股权投资受益

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　　世纪证券 赵玉明

　　周四大盘冲高回落，盘中，房地产板块整体表现比较抗跌，技术上看，房地产板块阶段性跌幅比较大，而其当前业绩尚没有明显变坏的情况。今年中报，地产板块的业绩估计应该还不错，因此，不排除一些机构在7月发动一轮偷袭行情。另外近期人民币的加速升值，也在一定程度上巩固了地产股的估值基础。尤其是那些拥有大量土地储备、期房或现房等资产的上市公司，储备资产的相应升值为这些上市公司业绩的稳定增长提供了保障。目前来看，商用地产或以出租为主业的房地产类公司受益于人民币升值幅度相对较大。操作上可关注陆家嘴(600663)：

　　陆家嘴大部分项目和土地储备位于浦东陆家嘴金融贸易区，具有得天独厚的资源垄断优势。公司目前在建面积约56万平方米，策划建筑面积约125万平方米，另外还有20万平方米的土地可用来批租或自己建设。至2008年年末，预计公司新建出租物业规模将增加到约40万平方米(含收购项目)，租赁收入规模也将大幅增长。更重要的是，随着上海国际金融中心的建设，陆家嘴的项目和土地储备未来升值空间巨大。

　　陆家嘴日前公告，公司以Z3-2地块作价入股上海中心大厦建设发展有限公司，持有其45%的股权。现该地块已交地，公司将在近期据此结转并确认收入。预计公司2008年中期业绩将比去年同期增长50%以上。Z3-2地块位于小陆家嘴核心区，占地2万平方米，原规划建筑面积20万平方米。预计本次土地结转收入为24亿元，毛利率在50%以上，估计可为公司贡献8亿元以上的净利润。

　　另外值得注意的是：公司之前进行股权投资也在全流通的背景下实现了巨大的增值收益。据公司2007年年报显示，公司共持有招商银行1759万股份(初始投资成本2086万元)、持有交通银行579万股(初始投资成本626万元)、持有光大银行1694万法人股(初始投资成本3311万元)、持有天安保险750万股(初始投资成本750万元)、持有大众保险3024万法人股(初始投资成本3511万元)、还持有国泰君安证券986万股份(初始投资成本1151万元)，申银万国证券3239万股份(初始投资成本4372万元)。同时，公司还持有申能股份306万股(持股成本596万元)、持有中卫国脉1384万股(持股成本5166万元)、持有豫园商城155万股份(持股成本351万元)，随着大盘开始走暖，公司参股的部分上市公司股权出现了明显的增值。

　　二级市场上，该股近期盘口成交量温和放大，股价也开始震荡企稳，杀跌动力明显衰竭，主力资金流入迹象明显，后市该股有望走出一波强劲拉升行情，建议关注！