凌云股份：业绩稳步增长 估值优势突出

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　　银河证券 朱洋波

　　中国汽车行业继续保持较快增长，凌云股份(600480)紧跟市场形势，取得了不错的成绩。2007年公司共实现营业收入同比增长29.16%；实现利润总额同比增长16.46%；实现净利润同比 增长 24.01%。2008年公司一季报主营收入同比增18.29%，净利润同比增49.30%。该股估值合理，是两市目前市盈率最低的军工注资概念股，投资价值凸显。

　　军工注资 成长迅速

　　公司实际控制人中国兵器工业集团是中央直接管理的特大型国有重要骨干企业，该集团是中国最大的武器装备制造集团。公司大股东为凌云集团，而中国兵器工业集团公司及其子公司中国北方工业公司各持有凌云集团50%股权。公司作为中国兵器集团旗下骨干企业，在集团的支持下成长空间巨大。公司未来业绩有望得到大幅的提升。

　　行业前景良好 服务空间广阔

　　凌云股份(600480)是国内大型的汽车辊压件、汽车冲压件生产企业和国内最大的PE燃气管道供应商。目前公司汽车辊压件国内市场占有率为55%，尼龙11汽车压力管路总成的国内市场占有率为75%。公司汽车零部件在国内汽车行业有很高的信誉和知名度，为一汽大众、上海大众、上海通用、神龙汽车等国内各大汽车厂家配套。

　　子公司国内外双唯一

　　子公司涿州亚大是目前国内PE燃气管道领域唯一能从材料、设计、施工、维修提供成套服务的企业，也是PE燃气管道领域唯一进入国际市场的企业，其产品在国内市场占有率居全国首位。PE管道是一种适用于燃气、水等输送的新型建材产品，是国家目前正在大力推广的新型建材产品。燃气用户量正以年均50%以上的速度增长。公司正在加大PE水管的推广力度。"西气东输"工程的实施和大规模城市管网系统的改造为公司PE管道系统产品的发展带来良好的机遇。

　　企稳反弹 重拾升势

　　二级市场上，凌云股份(600480)前期急速回调后迅速企稳，股价回升意愿强烈。该股股价严重超跌，是两市目前市盈率最低的军工注资概念股，后市有望继续上攻，可重点关注。