四川路桥(600039)：灾后重建 路桥先行

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　　华泰证券 李德胜

　　日前在廊坊举行的2008城市发展与规划国际论坛上，汶川大地震灾后重建与城市的防灾减灾再次成为中外有关方面的学者和官员、包括刚刚从震区第一线返回的规划专家的热门话题。据了解，对于灾后重建来说，修复灾区的路桥仍是进行灾后重建的前提和保证。而对于四川路桥建设领域龙头企业的四川路桥(600039)来说，获得大量重建需求已无悬念，未来业绩具备一定保障性，并且公司具有国家公路工程施工总承包一级资质，在高速公路、特大型桥梁和隧道等领域施工具有明显的竞争优势，尤其是高速公路沥青路面施工和深基大跨度高难度桥梁、特大型桥梁施工是公司的强项，桥梁工程的多项技术特别是特大桥梁建设施工技术的科技含量已处于同类桥型国内和世界先进水平。事实上，今日以重庆路桥、四川路桥、四川金顶、国栋建设为代表的川渝板块龙头品种纷纷封于涨停，可见灾后重建板块已掀起第二波升浪！因此，作为作为离灾区最近的路桥施工类上市公司，四川路桥(600039)地理优势得天独厚，其重估价值值得我们重点关注！

　　灾区道路桥梁的重建首当其冲

　　5月12日下午14：28分，四川汶川发生7.8级特大破坏性地震，震中距成都市区92公里，成都市的都江堰市、阿坝州的汶川县、茂县、理县，德阳市的什邡市、绵竹市，绵阳市的北川县、广元市的青川县、雅安市的汉源等地震害损失严重。迄今已有九万多名同胞遇难，造成的财产损失更是难以计量。

　　单就道路桥梁为代表的基础设施来说，根据最新的统计资料显示，此次大地震给成都市交通基础设施造成的直接损失超过了30亿元。地震重灾区的阿坝州理县、绵阳市的平武、广元市的青川五县因道路完全被毁，绵阳：城镇路桥遭受重大破坏，道路破坏167公里，损失78865万元。在建建筑工程项目受损284万平方米，损失35500万元。北川、平武供水、供气设施全部震毁，安县、江油供水、供气设施损毁过半。绵阳全市供水、供气、公交损失10800万元。城市园林、照明、环卫等设施损失5633万元。

　　截至6月21日18时，四川全省极重灾区254个不通公路的乡镇，已抢通248个，还有6个乡镇仍未抢通，其中4个因堰塞湖原因未通，2个处于正在抢修的213国道上。

　　修复路桥是灾后重建的第一步

　　6月22日，国务院总理温家宝在受汶川大地震波及的陕西、甘肃灾区检查指导抗震救灾工作时指出，要加快修复受损的基础设施。只有道路通畅，才能保证灾后重建物资顺利到达灾区。为此中央地方都投入巨大财力，中央已经安排700亿人民币，用于灾后重建，并决定中央国家机关今年的公用经费支出一律比预算减少5%，用于抗震救灾。

　　成都市交委已编制《成都交通基础设施灾后重建规划》，2年内将进行恢复重建，成都市交委初步拟定的首期灾后重建项目共18个，按区县划分共24段、总投资56.55亿元。其中，都江堰市新建彭青路、聚青路、IT大道都江堰城区段；改造老成灌路都江堰段；恢复虹口旅游路、龙池旅游路；改建蒲新路都江堰段和川西旅游环线都江堰段。总投资20.25亿元。

　　四川路桥——灾后重建舍我其谁

　　四川公路桥梁建设集团有限公司是由四川省人民政府批准成立的国有独资大型企业，注册资金为5 亿元。公司为国家工程总承包特级资质企业， 2002 年获得 ISO2000 国际质量认证体系认证。现有职工 8000 余人，各类专业技术人员 3000 余人(中高级技术人员 1500 多名)，现代大型施工机械设备 4000 多台(套)，总资产 60 亿元，年产值 70 亿元左右。公司作为主发起人成立的四川路桥建设股份有限公司于 2003 年在上海证券交易所上市，是四川交通系统首家 A 股上市公司。

　　四川路桥(600039)在高速公路路面及特大型桥梁施工方面有较强实力，桥梁工程的多项施工技术处于国内或世界先进水平，并多次荣获国家及部、省级科技进步奖、科技成果奖和优质工程奖。如万县长江大桥为世界第一大跨径的钢筋混凝土拱桥，获国家科技进步一等奖、国家优质工程银奖和詹天佑土木工程大奖；宜昌长江公路大桥、成都绕城高速公路东段工程、陕西榆晋高速公路项目获中国建筑工程“鲁班奖”；宜宾中坝金沙江大桥获“国家优质工程奖”和“四川省政府科技进步二等奖”；泸州长江大桥获国家科技进步二等奖；涪陵乌江大桥为亚洲第一大跨径的无平衡重转体施工拱桥，获交通部优质工程二等奖；武隆乌江大桥获交通部科技进步二等奖；宜宾马鸣溪金沙江大桥获四川省重大科技成果奖；巫山长江公路大桥、巴东长江公路大桥获四川省科技进步三等奖； 涪陵长江公路大桥、成乐高速公路 F1 合同段工程、成雅高速公路 CQ0 合同段工程、绵广高速公路一期工程等 10 多项工程获“天府杯”金奖等。

　　事实上，今日以重庆路桥、四川路桥、四川金顶、国栋建设为代表的川渝板块龙头品种纷纷封于涨停，可见灾后重建板块已掀起第二波升浪！显然，四川路桥(600039)作为沪深两市距离灾区最近的施工类企业，受益非常明显。2007年年报显示，去年公司在四川省内实现营业收入9.27亿元，占公司总收入的54.8%，地理优势十分明显。公司受益地震带来的业务“应激需求”， 公司未来业绩增长有望超过原先预期，因而值得投资关注。二级市场上，该股作为灾后重建概念龙头，由于前期资金介入程度较深，并且短期企稳迹象比较明显，后市有望展开强劲反弹。