商业城：08年最牛黑马题材诞生记

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　　辽宁证券 应达中

　　沧海横流，方显出英雄本色！大盘在2700点附近飘忽不定，就连石化双雄也无力回天之际，正是检验个股强势程度的最佳时机，近10交易日股价飙升50%的的广州冷机注定要化身为2008年最牛的黑马股！广州冷机因东凌实业触发要约收购而在4月底临时停牌，停牌前股价连续涨停，累计涨幅高达50%，其复牌之后在大盘连阴暴跌15%的情况下，大显英雄本色，逆市空心涨停，第二轮飙升行情的高度又是50%，而且创出了历史新高。大股东变更这一题材在A股市场屡试不爽，除了广州冷机之外，还有因为实际控制人将发生变更的三联商社，公告刚一出炉就迎来了六个空心板！广州冷机们的故事告诉我们，弱市不是不能做股票，关键看选择什么样的股票，股权变更尤其是大股东变更是致胜一招！商业城正在面临与广州冷机、三联商社同样的选择，集团整体改制工作进展顺利，职工安置这一最大的问题已经圆满解决，未来掌门人即将现身！

　　一、集团易人已在国资改革计划之中，广州冷机第二脱缰而出

　　商业城旗下的两个百货店商业城百货和铁西百货分别地处中街和铁西新区，都是沈阳市成熟的黄金商圈，地产升值潜力巨大。公司拥有商业物业包括：位于中街商业区的商业城主楼、办公楼、安立置业大楼和日神置业大楼，以及位于铁西区的铁西百货，现有权益建筑面积23.53 万平米。其中，1 万平米的商业城办公楼拟于09 年扩建成4.80 万平米的商业城副楼，届时沈阳地铁一号线出口将建在商场内部，权益建筑面积将达到27.33 万平米。以商业城主楼为例，商业城百货位于沈阳市核心商圈“中街”。沈阳著名的商业街——中街，是沈阳最早形成的商业中心。中街路东西两侧建有钟 楼、鼓楼各一座。街长579.3米，宽11.7 米，距今已有数百年的历史。如今中街已成为沈阳市具有标志性的第一条步行商业街，街道两旁店铺鳞次栉比，买卖兴隆，是沈阳市最核心的两大成熟商圈之一。以商业城百货主楼所处的重要地理位置，根据周边物业价格水平，每平方米价值按2万元/平方米计算，则商业城主楼的重估价值为15.8亿元。

　　商业股向来是兵家必争之地，这是因为一个商圈的建立是日积月累的沉淀，重置成本非常高，而且，很多商业股的资产都是按建立初期评估的，经过陈年的累积，重估净资产非常之高。这也就不难理解三联商社被多家实力资本相中，在挂牌拍卖的时候甚至一度拍出了超过二级市场股价的天价。针对商业城这只个股而言，在辽宁省大力推进国有企业改革、转制的过程中，沈阳国资委已明确商业城属于国退民进的范围，并开始运作为商业城引进新的战略投资者。07 年6 月2 日，商业城集团的产权在沈阳联合产权交易所挂牌招商，合作方式标明为整体转让、合资合作。大股东商业城集团也因银行欠款等原因，在二级市场或通过司法拍卖不断减持公司的股权。06 年初商业城集团还持股50%以上，通过6 次拍卖减持目前仅持有18%的股权，虽名义上仍为第一大股东，但已昭显退出上市公司控股权的决心。今天的公告表明，商业城集团整体改制工作进展顺利，职工安置这一最大的问题已经圆满解决，未来掌门人随时有可能现身！

　　二、最正宗的城商行影子股

　　除了商业资产之外，市场还将商业城视为城商行的影子股。盛京银行是第一家总部设在东北，跨省经营的股份制商业银行。其前身是沈阳市商业银行，2007 年2 月更名为盛京银行，并获准在天津市设立分行。截止2006年12 月31 日，盛京银行总股本30 亿元，净资产27.838 亿元，资产总额553 亿元，资本充足率8.61%，不良贷款率3.26%，拨备覆盖率67.38%，资本利润率12.46%，资产利润率0.61%，2006 年实现净利润3.05 亿元。近三年来，盛京银行在存款增量、贷款增量和当年盈利等方面均占沈阳市银行系统总量的三分之一，各项主要经营指标都已达到银行同业先进水平。商业城以每股1 元的成本共持有盛京银行1.2 亿股，占4%股权比例。按公司1.78 亿股本计算，每股公司股票含有0.67 股盛京银行股票。上海银行、盛京银行等城市商业银行均在筹划IPO，今年下半年到09年将会是城商行上市的小高潮。按照已经上市的城商行的估值水平，一旦盛京银行IPO，相关的股权增值回报将为公司带来至少10倍以上的回报。

　　从走势上来看，在大盘反复震荡的过程中，商业城始终保持强势运行，一直稳步于年线上方，而且跌幅远远小于大盘及同板块个股。周五该股在公告了集团整体改制的计划之后，强劲涨停，明显是有资金进场抢筹，随着市场对其集团易人的预期越来越强烈，后市有望走出加速飙升行情。