茂化实华：业务稳步推进 超跌酝酿反弹

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　　银河证券 朱洋波

　　茂化实华(000637)经过多年的建设发展，在炼油深加工、气体化工、精细化工和塑料加工等方面已形成了比较完善的产业格局。随着公司业务的稳步推进，公司的业绩有望获得持续增长。二级市场上，该股经过前期的调整后，估值逐渐趋于合理，同时随着调整的进行，其技术反弹意愿逐渐凸显，后市有望先于大盘而反弹，投资者可适当关注。

　　各项业务稳步推进

　　公司凭借技术、人才和市场等诸多优势，经营效益和精细化管理水平不断提升。公司产品属于石油化工行业的下游深加工产品，其技术水平处于同行业领先水平。公司通过狠抓安稳长满优生产、大力促销推价、强化内部管理、深入挖潜增效降本压费等措施，不断提升公司盈利能力。公司主要产品07年实现产销的良性互动，如聚丙烯产品销售价格始终位居行业前列，溶剂油、乙醇胺产品的售价也有所提升。07年公司的溶剂油厂和乙醇胺厂实现满负荷生产，生产成本大幅降低，产品质量稳定，效益稳步提高。

　　公司前期公告称，拟将0.6万吨/年乙醇胺装置改扩建至4.6万吨/年，该项目报批总投资1.93亿元，建设投资自有资金为50%，其余为银行贷款。我国经济的快速发展及乙醇胺下游产品的快速增长，带动了乙醇胺产品需求的不断增长。1998至2007年，我国乙醇胺表观消费年均增长率保持较高的增长速度。因此，公司未来的乙醇胺产品未来销售前景向好。公司的乙醇胺装置改扩建项目一旦投产，有望为公司拓宽盈利渠道。

　　业绩有望持续增长

　　公司07年实现净利润12654.15万元，基本每股收益0.28元，全年净利润比上年增长4.64%。同时，受公司生产的聚丙烯、溶剂油和乙醇胺等化工产品产量同比有所提高等因素影响，公司一季度实现净利润1681.96万元，基本每股收益为0.037元，一季度净利润同比增长53.91%，呈现出良好的发展态势。随着对市场对乙醇胺产品需求的不断增长，公司未来业绩有望持续增长。

　　单针探底 超跌酝酿反弹

　　二级市场上，该股经过前期的调整后，估值逐渐趋于合理，当前的静态市盈率仅26倍左右。该股近期持续在平台震荡整理。随着调整的进行，该股当前的技术反弹意愿逐渐凸显，今日单针探底，后市有望先于大盘而反弹，投资者可适当关注。