东方航空(600115)：单针探底 绝地反弹

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　　长城证券

　　今日行情基本呈低开下探格局，国家统计局公布5月份CPI同比增幅7.7%之后，由于基本符合市场预期，数据的公布并没有给市场带来转机，上证指数再创新低。午后，在中国联通(600050)的探底反弹及万科(000002)的奋勇拉升下，股指出现一轮力度较大的反弹，两市个股有所活跃，涨停的数量也开始增多。在经过前期持续调整后，大盘在技术上具备反弹条件，近期跌幅巨大的蓝筹股将是反弹的动力，后市方面，我们重点关注超跌严重的航空蓝筹股——东方航空(600115)。

　　东方航空(600115)作为中国第一家同时在香港、纽约和上海三地上市的航空公司，是国内三大航空公司之一。公司位于我国最大经济、贸易、金融中心上海。中国民航总局正与上海市政府加强合作，共同推进将上海建成亚太地区航空枢纽计划，将带来丰富客货运输资源。公司完成了对云南航空和西北航空的重组，两航空公司资产注入后，在国内民航运输市场的份额将从目前的19%扩大到24%，公司也因此拓宽了航线网络，综合实力得到了明显壮大，未来发展空间也在不断拓展。

　　近几年来，我国民航业市场需求增速一直高于行业运力投放的速度，使得行业的客座率不断提升。07年公司国内航线、国际航线持续增长。更重要的是，人民币汇率不断创新高，公司获得巨大的汇兑收益。目前东航负债比率中美元占了70%，人民币不断升值的趋势将使公司的外债还本付息压力骤然减轻，获得汇兑收益，直接大幅降低运营成本，从而提升业绩。2007年公司人民币汇兑净收益达到20.23亿元；一季度民币汇兑收益达到10亿元。

　　三通的实施，东方航空(600115)将迎来重大的发展机遇。大陆-台湾航线市场空间巨大，预计在开通的最初几年，这条航线每年有望为大陆航空公司贡献利润超过50亿元。目前居住在大陆的台湾人超过35%聚居在江苏和上海，而作为三大航之一的东航比基地同在上海的上海航空更有可能成为首批执飞大陆-台湾航线的航空公司，从而将成为两岸直航的最大受益者。

　　二级市场上，东方航空(600115)经过近半年的下跌，跌幅达到64%，可谓极度超跌；随着近日的五连阴走势，该股今日收出长下影的阳T字线，预示着探底成功，后市有望走出绝地反击行情，建议密切关注。