泰达股份(000652)：券商概念我最正宗

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　　国泰君安 许 斌

　　周五，辽宁成大(600739)、国金证券(600109)、大众交通(600611)、新黄浦(600638)、华茂股份(000850)、吉林敖东(000623)、公用科技(000685)等券商概念股纷纷揭竿而起，尽数封于涨停。《证券时报》日前报道显示，预期6月份其中将至少有一家证券公司实现IPO。我们认为，在诸多券商股激情迸发的背景下，泰达股份(000652)作为大比例参股券商的品种，其涨幅明显滞后同类股票。因此，泰达股份(000652)后市将面临巨大的上涨空间！

　　券商IPO破冰之旅点燃市场热情

　　5月28日，《证券时报》报道，光大证券和西部证券的IPO申请已经通过了证监会发行部的初审会，预期6月份其中将至少有一家证券公司实现IPO。而相关的消息也表明，东方证券、招商证券、华泰证券等多家证券公司的IPO也在稳步推进之中。我们分析，券商正处于盈利的历史性高点、创新业务开始全面启动，2008年将是证券公司批量上市的最佳时间窗口；而随着一批证券公司的上市准备工作基本完成，2008-2009年将迎来证券公司IPO上市的一个高潮。应该说，券商IPO上市潮的即将开幕，也意味着证券公司的资本竞赛将翻开崭新的一页。依照目前监管层的监管原则，净资本指标对于证券公司能否获得创新业务资格，拓宽盈利渠道非常重要。而上市已经成为券商业绩和规模提升的最好加速器。上市将有利于快速提升净资本、进而获得更多的业务准入资格以及做大业务规模、最终带来业绩的快速提升，这也将有利于整个行业的快速持续增长。

　　由此，辽宁成大(600739)、国金证券(600109)、大众交通(600611)、新黄浦(600638)、华茂股份(000850)、吉林敖东(000623)、公用科技(000685)等券商概念股此番卷土重来有着较为扎实的市场基础。但是，我们认为，只有那些参股券商比例大的品种才有可能分享到更多的收益，而这也正是辽宁成大、吉林敖东等股票在众多题材股中脱颖而出的真正原因之一。由此，大比例持股渤海证券而目前涨幅远远落后同类品种的泰达股份(000623)后市无疑将面临极大的补涨空间！

　　泰达股份金融题材最丰富

　　泰达股份(000652)的实际控制人泰达控股主要拥有北方国际信托、渤海银行、泰达荷银基金管理有限公司等股权，打造了一条涉及银行、信托、保险、基金等的完整金融资产链条，总计持有开发区3/4金融股权。根据《国务院关于推进滨海新区开发开放有关问题的意见》，中央鼓励天津滨海新区进行金融改革和创新，在产业投资基金、创业风险投资、金融业综合经营、多种所有制金融企业、外汇管理政策、离岸金融业务等方面进行改革试验。在此背景下，泰达股份(000652)拟依托泰达控股整合旗下产业，做大金融业务成为滨海新区的融资平台。目前，泰达股份(000652)分别持有渤海证券26.94%和北方国际信托5.43%的股权，收购北方国际信托另外10.39%的股权正待银监会批准。

　　据了解，渤海证券是具有股票主承销资格的全国性大型证券公司，目前注册资本222686万元，拥有天津、上海、北京等地31家营业部，2006年实现净利润1.94亿元，2007年实现净利润10.2335亿元(泰达股份2007年获得渤海证券2.76 亿元的投资收益)。而北方国际信托注册资本约为10亿元，其在2007 年1～10月实现了净利润20852万元，由于北国投有望借壳四环药业，公司对北国投的股权投资也将实现较大幅度增值。有关机构报告预期，渤海证券和北方国际信托在2008年将为公司贡献3.97亿元的投资收益，占上市公司净利润的76%。

　　泰达金控带来想象空间

　　作为滨海新区综合配套改革的一项重要内容，泰达国际金融控股集团(简称“泰达金控”)的组建一直是外界关心的问题。在29日的亚洲协会第18届企业年会间隙，分管金融工作的天津市副市长崔津渡对有关记者表示，泰达金控年内可以正式挂牌成立。据了解，将要挂牌的泰达金控注册资本为55亿元人民币，共有泰达控股、天津保税区投资有限公司等6家出资方。其中，几乎涉足所有金融领域的泰达控股持股60%以上，有绝对控股权。

　　滨海新区曾给自己定下了“中国金融体系最完备的试验田”的定位。早在2006年5月26日，即滨海新区获批后整整一个月，国务院就为滨海新区的“试验田梦想”开辟道路。在当日下发的<关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见>中，国务院明确指出：“鼓励天津滨海新区进行金融改革和创新。在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革，原则上可安排在天津滨海新区先行先试。”而即将挂牌的泰达金控无疑将担负起更多的使命。

　　我们认为，虽然泰达金控在成立之初并不涉及泰达股份(000652)的相关金融资产，但可以肯定的是，泰达金控的成立对于泰达股份(000652)绝对是有积极意义的，因为二者共同的实际控制人仅拥有泰达股份(000652)这么一个金融业务的资本平台。

　　综上所述，在辽宁成大(600739)、国金证券(600109)、大众交通(600611)、华茂股份(000850)、吉林敖东(000623)、公用科技(000685)等券商概念股纷纷揭竿而起的背景下，拥有大金融概念、且具备正宗券商概念的泰达股份(000652)涨幅却明显滞后其它同类品种，因而我们认为其后市必将面临巨大的上涨空间。