金马股份：冲压大王 雅戈尔胸有成竹

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　　德邦证券 王强

　　浙江永康是我国的冲压件之都，成为我国最大的车上冲压件和安全防盗门生产基地，其中安全防盗门占据国内近80%的市场。浙江铁牛集团重组了金马股份(000980)，并把浙江铁牛车身有限公司、浙江金大门业有限公司两家最赚钱的企业注入到金马股份，金马股份已经于2007年9月30日完成了定向增发9200万股，投资近5亿元于大中型冲压模具研发及制造技术改造项目、自动化冲压生产线技术改造项目，项目建成后，金马股份将拥有完整的汽车车身产业链，由于国内车厂正抛弃CKD的组装生产模式，汽车车身等冲压组件转向国产化，全球汽车巨头也转向生产成本更低的中国企业采购汽车车身冲压组件，金马股份与通用汽车国际采购团接洽顺利，正接受通用的培训，将进入通用的采购体系，企业面临重大机遇。服装巨头雅戈尔以7元/股认购了4300万股金马股份增发股份，而金马股份目前股价只有5元多，董事长李如成在接受股东问询时却胸有成竹，表示雅戈尔在每一项重大投资决策前都是经过反复调研和实地考察后才作出决定的，不会轻易的去投资自己不熟悉的项目，金马股份在整个行业中是很出名的，做的相当的好，公司对该企业反复的考察，了解得相当的透彻，有很多信息不深入了解是不会知道的，但是公司在经过调研后掌握了很多该企业内在的信息，所以对该股的后市相当的看好，虽然增发的部分锁定期为一年，但是公司准备拿三年。

　　雅戈尔对金马股份胸有成竹，源于金马股份募集资金将投资建设大中型冲压模具研发与制造技术改造、自动化冲压生产线技术改造及柔性化焊装生产线技术改造项目，项目完全投产后，年利润总额分别为4486万元、6950万元、4457万元，金马股份将形成汽车白车身的完整产业链，业绩将暴增。据广发证券2007年的一份实地调研报告预测，预计08年新投入的生产线达产后会给公司业绩带来爆发性的增长，预计公司未来三年的每股收益分别为0.133、0.424和0.682元，以08年25倍市盈率水平来计算，则金马股份内在价值应为10.6元。金马股份全资子公司铁牛车身是浙江最大的汽车车身冲压件生产厂商，汽车车身的年生产能力达到了15万台；浙江金大门业有限公司防盗门年生产能力可达40万樘，生产能力在全国位居前列。定向增发项目投产后可令金马股份利润翻几番，难怪雅戈尔不惜以7元/股认购了4300万股增发股份，还准备拿三年。金马股份现大大跌穿7元的增发价，公司正处于高成长阶段，近期在底部跃跃欲动，值得密切关注。