泰达股份：涉足石化 井喷行情一触即发

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　　华泰证券 陈汉莉

　　今日，中国石化(600028)、中国石油(601857)这对石化双雄再度崛起，成为市场的中流砥柱。而在它们的感召下，S仪化(600871)、S上石化(600688)、泰山石油(000554)、鲁润股份(600157)、柳化股份(600423)、鲁北化工(600727)、江南化工(002226)、辽通化工(000059)等石化类股亦强势上扬，其中S仪化、S上石化、江南化工等还以涨停价格报收。我们认为，在化工板块激情迸发的时候，最近高调介入石化领域的泰达股份(000652)亦有望揭竿而起，其井喷行情可谓一触及发！

　　石化将再获政策扶持？

　　原油价格的屡创新高，已经成为中国石化、中国石油不堪承受之痛。目前成品油价格、原油价格以及石油特别收益金正成为石化双雄头上的三座大山。在石油特别收益金方面，国金证券认为近期出台实质性的利好政策的可能性很大。基于安抚两大石油集团及其投资者需要，短期内，特别收益金起征点大幅提升的可能性较大。据国金证券测算，如起征点从40 美元/桶提高到60美元/桶，全年静态测算中石油EPS增加0.20元、中石化增加0.14元、中海油(0883.HK)增加0.16元。同时，特别收益金的调整对中石化业绩改善作用有限，可能还会有后续的其他措施出台，需要保持密切的关注。

　　在原油价格方面，有关媒体透露，面对压力，中石化旗下的胜利油田将于下月调高原油结算价，涨幅约12%，具体的调价方案将于下月初公布。胜利油田有关人士对此消息予以确认。有关分析认为，“胜利油田如果调价，全国各油田都将跟进，并给国内成品油调价带来压力”。

　　而在成品油价格方面，5月28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署当前煤电油气运和农资供应工作。有关分析认为，此次会议没有象往常那样，提出“稳定成品油价格、加强价格监管”的指示，是否意味着政府考虑放松成品油价格管制呢？如果不是适度放开价格，那又如何达到“抑制不合理需求”的效果呢？同时，值得注意的是，该文章发文表示在奥运会前上调一次油价的意义重大，调与不调总是有代价的。为了兼顾公平，可以根据不同终端用户的承受能力进行调整，从最具有支付能力和对经济伤害最小的航煤开始，向汽油延伸，最后是柴油。目前情况下，调价幅度不能太小，一次幅度不能低于800元/吨。

　　事实上，为了解决中国石油、中国石化两大巨头在高油价下的压力，国家税务总局已经在2008年5月26日公布了《石脑油消费税免税管理办法》，根据管理办法，进口石脑油以及国产用作乙烯、芳烃类产品原料的石脑油免征消费税。有关分析认为，该管理办法直接降低了乙烯的生产成本，将对中石油、中石化两大公司下属炼厂的乙烯项目明显利好。同时还降低了乙烯及下游塑料橡胶的制造成本，推动了有机化工产业的发展。预计此项调整对中石油盈利正面影响在6亿左右，而中石化正面盈利影响在14亿元左右。

　　种种迹象显示，在高油价背景下，政策、舆论暖风正向石化行业徐徐吹来，自然相关石化产业链上相关股票也将在春风里尽情舒展久违的豪情。我们认为，具有滨海开发、石化双重题材的泰达股份(000652)将更大程度受惠于此。

　　泰达股份：滨海的能源先锋

　　泰达股份(000652)公司主要涉足金融投资、环保、房地产等多元业务，其自2008年初决定参与运作天津临港工业区40万吨油库项目。泰达股份2008年5月13日公告刊登公告称，公司以1431.88 万元收购天津中和石化所持蓝盾集团15%的股权，以评估值2464.96 万元的价格，收购蓝盾集团所持兴实化工51%的股权。据了解，蓝盾集团主要从事汽油、柴油、燃料零售等方面业务，其目前已经形成集生产、销售、仓储、运输于一体的石油化工产业链。现有仓储能力10万立方米，拥有铁路专用线、油品运输队和油轮，销售网络覆盖天津、海南、上海、东北和河北等地。兴实化工则主要生产芳烃溶剂、均四甲苯、石油溶剂、工业萘、古马隆树脂、汽油抗暴剂等20余种产品，现有7条生产线，生产能力为2000吨/年。

　　我们认为，中国经济持续高速发展，使得目前国内能源市场呈现供需两旺的局面，同时，滨海新区作为中国北方经济中心的发展前景，已吸引全球众多知名能源公司看好并布局滨海新区能源市场。此次收购意味着公司已经开始加速购布局心仪已久的滨海新区能源销售市场，此举将有利于公司通过产业上下游延伸，构建较为完善的产业链条，同时有利于公司以最低的时间成本获得进入能源市场的资质，快速拥有相应的市场能力，尽快获取稳定的投资回报。

　　种种迹象显示，在高油价背景下，政策、舆论暖风正向石化行业徐徐吹来，自然相关石化产业链上相关股票也将在春风里尽情舒展久违的豪情。而在S仪化、S上石化、江南化工等激情迸发，并以涨停价格报收的背景下，最近高调介入石化领域的泰达股份(000652)亦有望揭竿而起，其井喷行情可谓一触及发！