庖丁解牛：航天长峰限售股五年不解禁

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　　随着大小非的抛售潮一波连一波，大小非解禁已经成为市场最大的利空因素。尽管国家出台了相关的规范政策，但仍然挡不住大小非解禁的狂潮，仅仅在5月19日两市就出现ST雅砻、宁沪高速、中铁二局、恒宝股份的大宗交易；5月20日市场再度出现厦门国贸、工商银行、交通银行的大宗交易。市场之大，简直找不出承诺不解禁的股票。值得高度关注的是，航天长峰在日前公告，控股股东长峰集团在36个月限售期满后的60个月将不通过交易所挂牌转让其所持有的航天长峰非流通股份。我们认为，大股东所持限售股在未来五年不解禁的航天长峰(600855)在为市场吹来一缕和煦春风的同时，定会得到市场的极力追捧！

　　股市的涨跌说到底是受供需关系决定的，是资金与筹码的对决，一旦增量资金多于扩容股市便会大涨，而增量资金小于扩容则会造成股市下跌。2007年，市场一共限售股解禁2.31 万亿，而同期基金扩容超过 1.5万亿，它们加上外部持续涌入的热钱，共同盈造了一个繁荣的牛市。但是，在2007年的上涨也并不是一帆风顺的，在2007年解禁市值唯一超过4000亿元的10月份，市场在没有任何明显利空的情况下，突然展开了深幅的调整。我们认为，当市场容量扩大而存量资金不能同步增大时，市场会自发地降低重心以达到新的平衡。而07年10月以后的下跌很可能是解禁市值超过了市场资金所能容纳的能力。进入2008年以来，伴随着股权分置限售、首发机构配售以及增发配售等股份的陆续解禁，A股市场面临着自2005年股权分置改革以来最大规模的解禁压力。

　　值得注意的是，航天长峰(600855)的大股东表示资产注入只是延迟，未来仍将谋求将优质资产注入到航天长峰(600855)。航天长峰的实际控制人-中国航天科工集团下属第二研究院主要从事以科研、开发、试验、试制、生产为一体，以电子、光学、机械、声学专业为基础，以系统工程和自动控制为主导，以飞行器、雷达、计算机、精密仪器、无线电测量、仿真技术、目标环境与特性为特色的综合性研究，拥有国内一流的高科技人才及大量高科技尖端技术。

　　虽然政策等方面原因延迟了大股东资产注入的步伐，但这并不意味着航天长峰(600855)资产注入的最终落空，因为航天长峰(600855)在5月20日的公告中同时表示，长峰集团仍将继续进行资产注入工作，以提高公司运行质量。

　　在暂无解禁之忧的背景下，公司仍将进行的资产注入将极大提高公司的估值预期。而且，大股东所持限售股权在未来五年不解禁的航天长峰(600855)在为市场吹来一缕和煦春风的同时，定会得到市场的极力追捧！