宁波海运 行业高景气 业绩水涨船高

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　宁波海运（600798）主要从事干散货运输，是浙江省骨干海运企业，波罗的海干散货运价指数的走高彰显了航运业的高景气，公司业绩水涨船高。

　　市场培育显成效

　　公司主要经营从北方煤港至浙江省及其以南沿海地区电厂的电煤运输及部分远洋国际航线，电煤运输比例占公司总运量近八成。公司目前拥有散货轮17艘，合计载重吨为63.48万吨，在全国海运企业中，货运运力规模居前十位。通过卓有成效的市场拓展，公司改变了2005年以前依赖单一客户的局面，电煤运输服务已包括我国五大发电集团客户体系，公司与浙江省能源集团、神华集团等客户均保持稳定的战略合作关系。

　　公司客户集中度的逐步降低，一方面是得益于神华集团、华能集团等能源集团在浙江、江苏、福建和广东等省份的电厂陆续新建投产或扩容，另一方面是公司加强了市场拓展力度，神华集团、华能集团所属电厂等均为新增客户，优质的客户资源已成为公司稳步发展的基石，也为其运力发展提供了业务保证，随着再融资工作的完成和未来新增运力的投放，公司盈利前景值得期待。

　　运价上涨受益显著

　　2003年以来，在全球经济逐步复苏和以握国为代表的亚太地区经济快速增长的背景下，全球煤炭、矿石及粮食等大宗原材料海运贸易量迅速增长，带动了散货船运输业的整体走强， BDI指数空前高涨，并于2007年达到了历史最高位，而在经历了一段时间的回落后，近期BDI指数再度走强并创出新高。在行业景气度的高涨的背景下，公司运价的提升也相当明显，2月份公司与神华销售中心签署了2008年运输合同，平均运价同比提高了62%，预计今年对神华销售中心的运输收入同比增长96%，而在5月份与浙能富兴燃料公司签署的运输合同运价同比提高了49%。显然，在公司运力扩张的背景下，量价齐升的良好局面将公司的业绩增长奠定坚实的基础。

　　盈利水平稳健提升

　　兴业证券考虑到公司合同运价的提价预期，维持对公司2008年、2009年、2010年的EPS分别为0.92元、1.16元、1.25元的盈利预测，并给予推荐评级。（恒泰证券 王飞）