三钢闽光：经营持续向好支撑股价上扬

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　　大盘从高点6100多点回调以来，累计调整幅度较大，部分个股累计跌幅巨大。但也有少部分个股逆市飞扬，走势表现较为突出，股价甚至比去年10月大盘高点时还高。经过分析，随着大盘下跌带来的价值中枢不断下移，多数逆市持续逞强的个股面临着估值困惑，不过，也有个股因经营持续向好的个股推动股价不断走高且后市仍具估值优势的少部分个股，如三钢闽光（002110）。该股具有绩优、盘小、资产注入和并购等溢价因素，但其当前市盈率不足13倍，价值低估相当明显。

　　三钢闽光（002110）公司目前年综合产钢能力为300万吨，是福建省最大的钢铁生产企业。公司主营业务为钢材、钢坯的生产和销售，主要产品为螺纹钢筋、钢筋混凝土用线材、拉拔用线材、冷镦铆螺用线材和中高碳硬线。公司产品结构中，建筑用钢材占主导地位，产品销售以福建省钢材需求为依托，并辐射周边省份，公司在福建市场占有率达到30％，公司80％产品在省内销售，成本和区域龙头优势突出。07年福建省固定资产增速高达45%，超过全国水平20 个百分点，预计08 年福建固定资产增速将继续高企，良好的经济环境为公司可持续发展打下基础。

　　资产注入将为三钢闽光（002110）可持续成长打下坚实基础。公司上市初集团曾承诺设计年产能80 万吨的中厚板项目投产后将注入上市公司，该项目05年开始筹建，07 年已生产约40 万吨，预计08 年公司将会着手兑现这一承诺。根据某资深机构观点认为，如果集团中厚板资产在2008 年7 月1日并表注入，粗略估计，将至少增厚公司08 年EPS0.14 元，09 年EPS0.24元，增厚比例均在13%以上。三钢闽光（002110）加紧进行收购整合，对未来持续提升业绩将有积极意义。公司公告称，董事会审议通过拟收购福建三钢钢松有限公司15.2326%股权并注销其法人资格的议案。据悉福建三钢钢松有限公司是三钢闽光、福建省三明钢铁厂劳服公司、福建省三明钢铁厂小蕉轧钢厂三方共同投资组建的有限责任公司。目前，钢松公司注册资本及实收资本均为26259万元。其中，三钢闽光作为钢松公司控股股东持有其84.7674%的股权；劳服公司持有其7.6163%的股权；小蕉轧钢厂持有其7.6163%的股权。钢松公司主要业务为接受三钢闽光委托，加工生产炼钢铁水和连铸坯等。为优化企业管理，提高经济效益，三钢闽光拟收购劳服公司和小蕉轧钢厂合计持有的钢松公司15.2326%股权，并在上述收购完成后注销钢松公司的法人资格，将其改组为三钢闽光下属分厂。更为值得关注的是，公司更为值得关注的是，公司是潜在被收购对象。福建省政府06年和鞍钢集团达成协议，若鞍钢集团协助三钢集团申请600万吨钢铁项目得以成行，鞍钢集团将获得51％三钢集团的股权，届时，公司实际控制人将变成鞍钢集团，根据目前国内钢铁行业的形势来看，08年宝钢湛江项目和武钢防城港千万吨级项目均可能获批，之后三钢集团600 万吨项目将有望被提上议程。这种大型并购整合预期往往对股价产生强烈推动效应。

　　三钢闽光（002110）作为一只区域钢铁龙头，其大股东承诺的资产注入或即将实施，大股东此前曾与钢铁巨头鞍钢集团达成协议，并购预期理论上提升股价。然而，该股总股本仅5.35亿股，流通仅1.4亿股，是钢铁板块的袖珍股，这些因素理论会提升该股的溢价。但该股07年每股收益0.94元，一季度则达到0.36元，以此计算其当前市盈率仅12.9倍，投资价值突出。公开信息显示，该股一季度股东人数大幅减少，人均持股快速增加。表明一些机构在此过程中不断吸筹。

　　二级市场上，该股大形态强势，当前股价还高2007年10月中旬大盘6100多点时的股价。4月24日在降印花税利好带动下，该股开盘就牢牢封于涨停，成交量较低，此后持续上扬，成交量配合良好。近日该股连续蓄势后，有望演绎价值发现引发的上涨行情，由于该股上方较少套牢盘，一旦上攻，或出现连续上涨。