大厦股份：有望高速增长

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　　大厦股份(600327)近日发布“关于发起设立江苏省广播电视信息网络股份有限公司”的公告。大背景是：江苏省计划合并重组江苏省全省广电网络，以原省内各地(市)广电网络公司等为主架，成立江苏省广播电视信息网络股份有限公司(注册地在南京，注册资本68.23亿元)，从而构建江苏全省数字化、信息化发展的新平台。

　　经江苏省广电网络合并重组整合清产核资中介机构复核计算结，确定大厦股份发起出资额为11564.9万元(股)，占新设立公司注册资本的1.695%。这笔投资只不过是财务投资，而且是由之前投资的无锡太湖明珠广电网络有限公司股权合并重组而成为发起人的，也没有新的投入。我们认为，短期这个事项对公司经营和财务报表不会产生太大影响，长期来看是否能够带来一定机会，是要看新公司有没有IPO上市，实现增值的可能。

　　我们继续维持对公司2008-2009年每股收益的预测，分别为0.43元和0.613元，净利润的增幅分别为66.7%和42.6%。2008年的高速增长主要来自于两点：(1)经营面积大幅增加的百货业务销售收入和净利润扩大；(2)2007年部分主力楼层装修导致可比基数比较低。

　　由于2009年才是公司面积翻倍的百货业务正常贡献业绩的年份，而且之后公司仍能表现出有效的内生性增长和一定的外延式增长，我们给予2009年每股收益以25-30倍的合理PE，维持公司6个月目标价为15.33-18.40元。(海通证券 路颖 汪盛)