国阳新能（600348）扩张预期强 投资价值显现

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　　国阳新能（600348）

　　扩张预期强 投资价值显现

　　公司是全国重要的优质无烟煤生产基地，其煤炭产品的销售在华北、东北地区以及山东省具有明显的区位和价格比较优势，随着煤价的上涨，公司盈利能力得到了明显提高。

　　受益煤价上涨

　　在输入型通胀的背景下，煤炭价格的上涨将是趋势所在，作为上游资源型企业，包括公司在内的煤炭类上市公司将成为为数不多的直接受益于通胀的行业企业。随着最新国际煤炭合同谈判价格的出台，有行业研究员预计，我国企业煤炭合同价格上涨在90％以上，超过成本上升幅度，因此从总体看，虽然政策性因素可能促使煤炭行业成本大幅度上升，但在提价效应促进下，煤炭企业向下游转移成本能力决定了未来全行业盈利水平仍将保持不断向上，包括公司在内的，更具资源秉赋和整合预期的企业受益将更明显。

　　资产整合提速

　　前期公司发布公告称，针对政策和市场环境的变化，其调整了产业发展思路，为紧紧抓住当前煤炭、电力产业高速发展所带来的有利商业机遇，加快实施煤电一体化推进战略，实现规模扩张和主营业务跨越式发展，在较短的时间里迅速做大做强煤炭主业，进一步提高公司在煤炭行业的水平和地位，公司拟收购阳煤集团持有的寿阳开元公司股权。行业研究员预计，开元煤矿的收购，标志着制约公司收购母公司煤矿的政策性障碍基本扫清，其未来资产整合的预期将随着开元煤矿的收购而大大增强。

　　投资评级上调

　　东方证券根据公司一季报和收购开元煤矿进展，将其2008年至2009年预测EPS分别上调至1.49元和1.84 元，并将公司的投资评级由中性上调至增持。

　　（恒泰证券 王飞）