昌九生化：油价暴涨 驱油剂大王亮剑

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　　德邦证券 王强

　　国际油价很狂很变态，周二创出122美元/桶的历史新高，有国际大行认为油价将向150至200美元/桶的目标迈进。油价暴涨，将大大刺激石油开采业，尤其是我国主要的大型油田在经历了数十年的开采后，采出油综合含水率日趋提高，水压已不能起作用，需要在水中添加粘稠剂注入地层增加压力，使原油喷出，聚丙烯酰胺(PAM)是一种优异的粘度大、稳定性强的粘稠剂，在大庆油田的大面积注入试验中，每投入1吨PAM可增产179.7吨原油，效果十分理想。采油消费占到了国内PAM消费量的80%以上，各油田年需求量在10万吨以上，需要大量进口。聚丙烯酰胺是丙烯酰胺均聚物和各种共聚物的统称，工艺上以丙烯酰胺(AM)为原料，低温均聚后水解生产而成。昌九生化(600228)是我国最大的丙烯酰胺生产企业，今年将形成年产6.5万吨的生产能力，昌九生化原来聚丙烯酰胺生产规模为年产5000吨，公司在去年年报中表示，在逐渐建设成世界上最大的微生物丙烯酰胺生产企业基础上，将努力开发丙烯酰胺的衍生产品，打造油田化工产业链。PAM驱油剂投入产出比高达1：180，主要买主又是财大气粗的石油巨子，昌九生化这个未来的驱油剂大王正面临重大机遇。

　　昌九生化去年丙烯酰胺占公司主营业务收入的53.11%，今年年产5万吨丙烯酰胺晶体改扩建项目投产，公司将形成年产6.5万吨的生产能力，实现销售收入10亿元，利税过亿元，生产规模、产品市场占有率将成为全国第一，并将进一步扩产成为全球的行业霸主。昌九生化目前丙烯酰胺主要出售给下游聚丙烯酰胺厂商，而由于聚丙烯酰胺利润高，公司在去年年报中表示将努力开发丙烯酰胺的衍生产品，打造油田化工产业链，这意味昌九生化将要直接开发丙烯酰胺的衍生产品聚丙烯酰胺。聚丙烯酰胺生产工艺上以丙烯酰胺为原料，昌九生化原来聚丙烯酰胺生产规模为年产5000吨，规模小，但公司将成为世界上最大的微生物丙烯酰胺生产企业，打造油田化工产业链已水到渠成。丙烯酰胺占昌九生化主营业务收入的大半江山，而公司另外的双氧水、尿素、无水哌嗪、甲醇等产品的价格也在猛涨，升幅都在50%以上。油价暴涨令到国内各大型油田重视提高采收率，驱油剂聚丙烯酰胺商机突现，作为上游原料丙烯酰胺的主要生产供应商，昌九生化正做到全球最大，并在去年年报中“亮剑”，打算直接介入驱油剂聚丙烯酰胺的生产，企业面临重大机遇，该股近日出现底部放量，主力介入迹象明显，值得重点关注。