有色金属板块分化不可避免

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　　有色金属行业最明显的特征是周期性。受政府实施宏观调控政策的影响，固定资产投资得到了一定程度的抑制。由于下游行业需求的下降，有色金属行业的压力也日益显现出来。

　　前两年国际有色金属价格走牛的理由之一，就是所谓的“中国因素”。虽然不排除这其中存在一定的夸大和炒作成分，但不可否认的是，目前中国需求的增减，确实已经成为影响国际有色金属价格的重要因素之一。如果我国宏观调控政策取得预期的效果，经济增速出现减缓或略有回落，势必对有色金属价格产生影响。

　　受美国次贷危机的影响，人们对世界经济的前景产生了担忧。虽然美国作为“世界经济火车头”的地位已经随着中国等新兴经济体的崛起而弱化，但美国经济的好坏对世界经济仍将产生举足轻重的影响。年初以来，世界银行和国际货币基金组织都调低了对世界经济尤其是美国经济的增长预期，欧美各国政府雷厉风行地斥巨资救市，从一个侧面反映出问题的严重性。一旦美国经济陷入衰退，不可避免将对世界经济带来消极影响，从而对有色金属的需求将大大降低。另外，美元持续贬值，也是国际有色金属和贵金属价格走牛的一个重要原因。而随着美国的一再降息，使利率政策的可用空间越来越小，一旦美元止跌反弹，将会给已经透支基本面的有色金属价格带来沉重的打击。

　　国际铜铝价格在2006年创出新高后，始终维持高位整理的格局，其中，铜价受主产国产量波动及矿工罢工等因素的影响，3月份还创出了新高，整体强热势依然不减；而国内价格两年来始终围绕65000元/吨上下波动，表现较为平稳。因此，相关上市公司业绩也不会比去年出现明显的回落。而全球金属牛市中表现最为强劲的锌、镍，其价格从历史最高价回落幅度则高达50%以上，这也是国内相关公司股价跌幅较大的原因之一。而锡业股份因国际锡价屡创新高的刺激，近日连拉涨停，但由于其自给率仅为30%，所以受益程度并不会如想象的明显。

　　从长期看，随着经济的加速发展，资源的稀缺性将更加突出，有色金属等稀缺资源的升值趋势不会改变，这也是中国铝业、中色股份、中国中铁实施海外收购战略的主要原因。

　　对有色金属板块的操作策略，我们认为投资者可重点关注那些拥有矿产资源的公司，以及即将整体上市及资产注入预期较高的个股。产业链较为完整的公司，如焦作万方等也可关注，而对那些加工类企业则应尽量回避。

　　(智多盈投资 余 凯）