澳柯玛：券商直投首单 与中信证券齐飞

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　安信证券 付 昊

　　在印花税下调激发市场做多热情的背景下，澳柯玛(600336)也一举封于涨停。作为我国最大的冷食、冷饮、啤酒专业配套设备生产商，公司近年来已经确立了“以制冷家电为主导产业，优先发展制冷家电、生活小家电、电动车三大优势产业”的发展战略。其在2007年初，一举获得中信证券的垂青，成为中信证券获得直接资格后的首投目标。值得高度关注的是，在印花税下调的重大利好刺激下，券商股无疑是最受益者！而中信证券(600030)作为券商板块的龙头品种，无疑成为市场当仁不让的风向标！我们认为，随着证券市场的大幅回暖，澳柯玛(600336)定会在中信证券的直投业务首单的光环下，走上连续飙升的道路。

　　直投首单 光环耀眼

　　所谓券商直投，就是股权直接投资，它是券商投行传统业务的合理延伸。有关分析认为，券商在传统投行业务中形成了相对成熟的业务体系，包括对IPO项目的积累和挖掘。这对于券商参与股权直接投资业务，是现实可行的重要项目来源。同时，就目前中国资本市场而言，券商是服务最全面的中介机构，无论是一级市场还是二级市场，场外交易还是场内交易，投资还是融资，都是券商的服务范围。这使得券商最有可能为企业在每一个不同发展阶段都提供完善的证券市场中介服务。近年来，国际直投市场上除黑石、凯雷、KKR等声名显赫的私募股权基金(PE)纵横驰骋外，高盛、摩根士丹利等国际投行的直投业务也是盈利丰厚。不但收益远高于传统的证券承销赚取的利润，并且有利于深层次地挖掘客户价值，进而带动融资业务和并购业务。同时，由于投资和融资周期往往交替出现，直投业务和承销业务有周期性互补的作用，从而增强投行的抗风险能力。

　　目前，我国券商的盈利主要来源于经纪业务和自营业务上，带有明显的“靠天吃饭”的性质。而券商直投业务等创新类业务的开闸，有利于改变券商这种单一的盈利模式和业绩受资本市场影响波动性较大的被动局面，对券商创新类业务开展具有较大的现实意义。2007年初，成为我国直投试点的中信证券，在公告拟与境外投资机构胜达国际集团(SICO)合资开展股权直接投资业务之后，随即在有关拍卖会上，竞得青岛澳柯玛集团总公司持有的澳柯玛(600336)2762万股(其中，流通股195.7万股，限售流通股25,66.6万股)，占澳柯玛总股本的8.1%，拍卖成交价格为3元/股，成为澳柯玛的第二大股东。由此，澳柯玛(600336)成为我国券商直投的首单。

　　前景广阔 升机无限

　　公司之所以成为我国直投业务的首单，在于其美好的发展前景。澳柯玛(600336)拥有我国著名的制冷家电品牌。其近年来，已经确立了“以制冷家电为主导产业，优先发展制冷家电、生活小家电、电动车三大优势产业”的发展战略。2007年底，商务部、财政部发布了“家电下乡”的惠农政策，决定今年在山东、河南、四川三省选择农民购买意愿较强的彩电、冰箱(冰柜)、手机等三类产品开展家电下乡试点，按产品销售价格的13%予以补贴。澳柯玛最终获得“家电下乡”的有关认证，目前包括澳柯玛在内的青岛三家中标家电企业产品已经占三省的“家电下乡”销售总量的近60%。同时，为了更好地贯彻“重点发展三四级市场”的市场发展策略，公司又在2008年组织开展了千场“迎奥运，澳柯玛送文化下乡”大型促销活动，力求将三四级市场进一步“做精、做透、做强”。有关媒体在“2008澳柯玛新品推介暨市场创新研讨会”上获悉，2007年澳柯玛制冷产品同比增长了90%，小家电产品销售额同比增长了91%，双双创造了澳柯玛有史以来的最佳业绩。

　　而在电动车方面，公司成功抓住奥运所带来的商机，在2007年五一期间便推出的“奥运城市我来猜”活动，开创了电动车行业体育互动营销的先河。据了解，北京2008年奥运会提出了“绿色奥运”的口号，届时北京将全部使用电动国产公交车和出租车，预计订单总金额高达20亿元人民币，而2010年的上海世博会也将是国产电动车亮相的大舞台。目前，澳柯玛在电动汽车方面拥有电动高尔夫球车、电动客货两用车、电动旅游观光车、电动巡逻车、电动小公交车等5个系列、12个品种产品，并正在研制全封闭型的电动公交车、1T电动货车等新产品。种种迹象显示，电动汽车将使人类最终摆脱过分依赖石油资源的窘境，而其主打奥运牌的思路无疑将成为其撬动全球市场的一个杠杆。

　　种种迹象显示，在奥运、家电下乡等春风尽吹的背景下，澳柯玛(600336)必将会迎来更大的辉煌，而中信证券为了保证其直投首单的“开门红”，定然会在各方面给予公司最大的呵护。我们认为，在救市政策春风的劲吹之下，澳柯玛(600336)定会“大鹏一日随风起”而直冲霄汉。