三房巷：仍低于增发价40%令人吃惊

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　　民生证券 厚峻

　　周三在重大利好刺激下跌破增发价板块呈现大面积涨停，板块升幅位列两市第一位。历史经验告诉我们,那些因受大熊市影响而 破发严重的个股一旦大盘回暖,在主力的自救下展开行情的机会极大，事实也证明了这一点。故投资者不妨在“破发”板块中淘 金，三房巷(600370) 去年以10元/股价格实施增发，而目前股价不到6元，，现为两市破发公司之中破发最严重，绝对价格最低 个股之一，后市无疑蕴藏着较大的机会。基本面上，三房巷为我国印染行业十佳企业之一。目前已形成年产1亿米各类印染布的 生产能力，其中卡其布产量居全国之首，特别是公司增发项目能够提升产品附加值，进一步巩固行业龙头地位。此外，公司还携 手香港科恩公司共同投资江阴新源热电公司，积极进军能源行业，形成新的利润增长点。

　　一、增发提升附加值 破发买入机会

　　07年6月公司以10元/股的价格增发3402.97万股，募集资金投向采用紧密纺精梳纱生产高档家用纺织品项目,项目建设期为一年， 建设完成后将形成2964.7万吨紧密纺精梳棉纱和150万套四件套床上用品产能，完全达产后预计将增加年销售收入3.77亿元，净 利润3599万元。与公司原有业务相比，紧密纺纱线毛利率较高，项目达产后有望提升公司的综合毛利率。很明显增发项目能够提 升产品附加值，对股价的表现应该起到提振作用。但是我们看到，公司最新股价已跌至6元下方，应该破发一族中绝对价格最低 的个股了。由于跌破增发价不仅会造成参与认购的中小投资者和机构投资者蒙受账面损失，而且也可能会造成上市公司后续增发 出现无人喝彩的境地。因此市场推动股价重回增发价之上的意愿强烈，周三破发板块涨幅居两市之首，市场的导向作用值得广大 投资者注意。

　　二、龙头地位无可撼动

　　公司是国内印染行业的十佳企业之一，依托江浙地区的区位优势，积极发展纺织业。公司目前已形成年产1亿米各类印染布的生 产能力，其中卡其布产量居全国之首，特别是公司增发后实力将再度提升，行业龙头地位无可动摇。 公司争取在08年度生产印 染布8500万米，纱13000吨，实现主营业务收入14亿元左右，主营业务利润9500万元左右，努力使全年期间费用控制在2500万元 以内。随着社会的发展，人们的物质生活水平进一步提高，对高档消费品的需求日益增加，纺织服装有着非常广阔的发展前景。

　　三、携手科恩进军能源

　　公司与港资合作，进军前景较广的能源领域。控股75%的江阴新源热电有限公司，注册资本1200万美元，主要从事蒸汽、电力的 生产，蒸汽产能130T*3/H，电力装机容量为50MW，该业务主要为公司染整的配套设施，除满足本公司及控股子公司生产需要外， 还供应工业园区内的其他企业。该项业务未来仍将保持平稳增长。

　　二级市场上，该股急速下跌到6元以下，距离增发价10元有40%的巨大空间。随着大盘底部的明朗化，像公司这类增发带来业绩提 升的潜力品种，新增资金炒作意愿较强，加上其10亿的流通市值，很容易走出逼空行情，向增发价靠拢，重点关注。