中国太保：破发第一股 20%套利空间

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　　天风证券 孙财心

　　股指在3000点之上终于展开反弹，以中国平安，中信证券为代表的蓝筹股成为反弹中坚力量。那么对于踏空资金，如何选股，如何把握市场主流热点？中国太保(601601)作为两市第一只破发蓝筹股，目前距离30元发行价尚有20%空间，而公司还承诺其H股发行价格将不低于A股的发行价格，20%套利空间值得踏空资金关注。

　　中国太保(601601)曾以30元/股的价格发行10亿A股，目前该股最新收盘价格为24。86元，股价低于发行价20%以上。该股成为本轮下跌行情中第一只破发A股。

　　值得注意的是，在公司招股说明书中明确指出，公司A股发行完成后，公司将在监管部门批准的前提下，在境外发行H股。本公司拟发行不超过9亿股H股。本公司与H股主承销商将在考虑国内外投资者利益的情况下，根据订单需求和簿记建档，依据届时资本市场的情况确定最终的H股发行价格，H股发行价格将不低于本次A股的发行价格。H股发行完成后，境外投资者所持有的A股股份将在获得监管部门批准后转换为H股，并且本公司将尽其全力促使该等转换得以完成。

　　上述公司承诺，我们注意两点，一是H股发行价格将不低于本次A股的发行价格，二是境外投资者所持有的A股股份将在获得监管部门批准后转换为H股。而公司所谓的境外投资者，指 Carlyle Holdings Mauritius Limited及Parallel Investors Holdings Limited，是凯雷旗下管理的基金所控制的投资实体。这就意味着无论是太保公司本身，还是凯雷旗下管理的基金，都希望A股价格迅速回到发行价之上，否则H股如何发行？

　　而目前港股市场逐步走稳，市场环境已经允许其H股发行。但公司A股价格低于发行价格20%或许成为其H股发行的最大障碍。而目前无论是太保公司本身，还是其境外投资者，凯雷旗下管理的基金，都希望其H股顺利发行，那么低于发行价20%的中国太保，是否具有套利机会呢？

　　作为两市破发第一股，该股最新收盘价格距离30元发行价尚有20%空间，未来发行H股的预期，短期内无疑值得踏空资金关注。