南风化工：芒硝制硫酸 反击涨价魔王

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　　德邦证券 王强

　　今年涨幅最“变态”的化工产品不是草甘膦，而是硫磺，硫磺价格从去年年初的800元/吨涨到目前的5000多元/吨，涨了6、7倍，而随着硫磺的涨价，硫酸的价格从去年年初的190元/吨，上升到1300多元/吨，涨了5倍多。硫酸是重要的工业原材料，受其暴涨冲击，去年业绩亮丽的新乡化纤、吉林化纤和湖北金环均发出一季度盈利警报，而湖北金环的公告更宣称原材料价格中硫酸上涨幅度达496%，靠，简直就是“涨价魔王”！硫磺燃烧生成二氧化硫后直接制酸，工艺简单，综合利用效率最高，硫铁矿制酸法对能源消耗、环境植被破坏都有较大影响，脱硫尾气吸收法投资大产量低，我国硫酸产量为世界首位，但国内天然硫磺矿资源极小，绝大部分要依靠进口，我国硫资源进口依存度已达60%，直追钾肥的70%，而硫资源涨价幅度却数倍于钾肥。要反击“涨价魔王”看来要另辟蹊径，我国芒硝产量世界第一，芒硝即是硫酸钠，俗称“元明粉”，芒硝制硫酸法最终得到的产品是硫酸和纯碱(碳酸钠)，成本低，无废物排放，工艺稍复杂一点，可面对硫磺价格超级变态，一年涨6、7倍价钱，硫酸一年涨5倍价钱，采用芒硝制硫酸法商机巨大。

　　南风化工(000737)元明粉产销量世界最大，产能200万吨，公司开发的运城盐湖面积为132平方公里，为世界三大硫酸钠型内陆湖泊，芒硝储量8000多万吨，还有待开发，近年南风化工在江苏洪泽、四川眉山、湖南衡阳等芒硝资源丰富地区，收购兼并了数家元明粉生产企业并拥有大量芒硝矿的开采权。硫酸一年涨5倍价钱，用芒硝制硫酸钾、硫酸钡高值硫酸盐产品是最经济的方法，南风化工控股山西钾肥有限责任公司51%股权，首创芒硝法生产硫酸钾新工艺，公司现时年产硫酸钾16万吨，是我国第三大钾肥生产基地。 硫磺价格涨到5000元/吨，硫酸生产成本极高，而芒硝制硫酸法工艺与工业上成熟的石膏(硫酸钙)分解制硫酸技术原理相同，最终得到的产品是硫酸和纯碱，且无废物排放，不象石膏制硫酸法要配套水泥厂来消化钙渣等排放物，成本低很多。

　　南风化工前期公告，运城市政府将其拥有的山西运城盐化局(公司控股股东)的全部国有产权无偿划转给中国盐业总公司。南风化工背靠中原第一大盐湖，利用中盐总公司强大的资金、技术、网络和品牌优势，有望把产业做强做大，成为全国最具竞争力的盐化工生产基地。国外芒硝矿资源的相对贫乏以及生产成本居高不下的原因，使得多数国外芒硝生产国家如美国、加拿大、西班牙等不得不减产或逐渐停产，转而向中国直接进口，在中盐总公司整合下，元明粉行业有望形成寡头竞争的局面，世界产销量第一的南风化工将受益巨大，仅仅出口价格的上涨，整个元明粉行业的盈利就将增加8～10亿元。硫磺、硫酸两个“涨价魔王”对下游产业冲击巨大，用芒硝(硫酸钠)制硫酸，以及硫酸钾、硫酸钡，可缓解“涨价魔王”的破坏力，南风化工掌握着上游的硫酸盐资源，主导产品可望搭车涨价，未来值得重点关注。