原水股份：重组后将改名上海城投 上涨动力足

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　因投资者对政策利好失望情绪的蔓延，加快了市场向下探底的步伐，周一股指一度再创新低。但历史告诉我们，尚未成熟的中国股市还离不开政策的呵护，只要相信政策导向的投资者才能获得超常收益。在去年4200点到6100点期间，听从管理层发出风险教育而离场的投资者，是多么地幸运而明智。同样目前，政策已有救市稳定股市倾向，那么先知先觉的投资者要怎么做呢？既然管理层已对大跌后的股市表现出极度关注，那么大家就应该拭目以待机会的到来。

　　消息面上，从上周末开始，证监会接连发布两个重要文件，一是18日的《上市公司重大资产重组管理办法》，这是监管部门第一次以行政规章的形式对上市公司重大资产重组进行系统规定；二是二十日的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对大小非流通股解禁进行了规范，超过总股本1%的股份出售就要上大宗交易平台。[京华时报]报道，国务院副总理王岐山日前前往中国证监会实地调研，分析指要实现股市"软起飞"。被誉为"救火队长"的王岐山，曾在建行行长、央行副行长、广东副省长任内，化解了一系列金融难题。此番巡防证监会，被视为有维护市场稳定的涵义。大公报》报道，此前公布的《国务院二○○八年工作要点》中，促进股票市场稳定健康发展，着力提高上市公司质量，维护公开、公平、公正的市场秩序，已被明确列为新一届政府开局之年的重要任务。很明显，近期A股市场所表现出来的不理智暴跌，已被管理层所极度关注，政策面已现纠正向好迹象。因此操作上应该选择好潜力股逢低参与，在回避受宏观调控及业绩明显下降的行业个股外，建议重点关注行业受国家政策扶持且业绩增长明显的个股参与，其中具行业垄断地位的成长股，在后市将会更有爆发力。个股建议关注（600649）原水股份！

　　投资亮点：(1)2008年4月8日公告，预计08年一季度业绩同比增长130%左右；（上年同期净利润为1.14亿元、每股收益0.0605元）。

　　(2)2007年12月24日公告，股东大会同意公司以15.61元/股的价格向控股股东--上海城投非公开发行4.137亿股。拟通过非公开发行与支付现金相结合的方式购买上海城投旗下的主要经营性资产??环境集团与置地集团各100%的股权。12月15日，根据上海市国资委的核准结果。环境集团评估值为15.57亿元。置地集团为55.69亿元。另，公司拟更名为上海城投控股股份有限公司。如果非公开发行在08年上半年完成，预计08年度归属于母公司股东的净利润为12.72亿元，同比增长149.46%；每股收益为0.55，同比增长104.55%。同时，公司的业务结构发生较大变化，预计08年度公司原有经营的水务业务收入占资产购买完成后公司营业收入的33.95%，置地集团经营的房地产业务收入占27.85%，环境集团经营的房地产业务及固废处理业务收入占38.20%。

　　估值分析：垄断大上海水务环保事业 具翻番潜力

　　年报显示，2007年12月，公司拟通过非公开发行股票的方式购买控股股东上海城投旗下环境集团和置地集团100%股权。该重大资产重组事项已经上海国资委审核批准，尚待中国证监会核准通过。若此次资产重组顺利完成，公司的经营业务范围将在原水、自来水供应和污水输送的基础上，增加环境集团从事的城市生活垃圾处理业务和置地集团从事的房地产开发业务，即从单一的水务产业经营转变为水务、环境、地产三大业务多元化经营，将会有力促进公司稳定发展。

　　置地集团现有土地储备约2000亩，主要包括露香园、金桥瑞仕花园、金虹桥、新江湾城悦城、韵意、新凯、城捷、城协等项目。露香园等商业地产处于淮海路、虹桥等黄金地段，地理位置极佳，而且由于拿地较早，土地价格相比其他地产公司较便宜，未来的升值空间很大。公司的控股股东上海城投是一家从事基础设施投资建设运营的国有企业，拥有得天独厚的土地资源优势，为公司未来持续的盈利增长提供了有力的保障。环境集团主要从事生活垃圾处理项目的投资、建设和运营。目前，垃圾处理行业在我国还是一个朝阳产业，未来成长空间很大。环境集团目前的主要资产包括江桥生活垃圾焚烧发电厂、老港生活垃圾填埋场以及在南京、成都、青岛、深圳、宁波、淮安的垃圾焚烧发电和填埋项目。上海江桥生活垃圾焚烧发电厂是国内最大、最先进的生活垃圾焚烧发电厂，具有极大的品牌示范作用。根据公司规划，环境集团未来的垃圾处理投资、建设、运营规模从2007年的11500吨/日上升到2010年的25100吨/日，年复合增长率达29.7%。其中，垃圾焚烧项目的总规模将从2007年的8600吨/日上升到2010年的14200吨/日，年复合增长率达18.2%；垃圾焚烧发电量从2007年的15000万千瓦小时上升到2010年的78600万千瓦小时，年复合增长率达73.7%；垃圾填埋项目的总规模将从2007年的1500吨/日上升到2010年的9500吨/日，年复合增长率达85%。在2008年上半年完成重组的假设前提下，预计原水股份2007-2009年EPS分别为0.27元、0.57元和0.92元。重组完成后的原水股份与环保水务和房地产行业上市公司相比均具有较为明显的估值优势，特别是垄断大上海的水务和垃圾处理的环保行业，发展前景将无与伦比，给予"推荐"评级。

　　技术走势上，该股从22元随大盘下跌而来，目前股价仅为9元左右，而其2008年拟向控股东的定向增发价为15.61元/股，市场价与股东所定价的巨大差异，说明了目前股价与其基本面估值严重不符。作为未来将垄断大上海多项公用事业，业绩处在增长之中，并拟将改名为上海城投控股股份有限公司的（600649）原水股份，后市有望成为新基金争抢的目标，值得积极关注。