4月21日十一机构推荐黑马股

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　金龙汽车(600686)

　　出口提速推动业绩增长

　　公司实现主营业务收入124.41 亿元，同比增长25.21%，净利润2.73 亿元，同比增长69.56%，实现EPS0.92 元，业绩高于我们预期。业绩增长主要来源于三条金龙(除大金龙外)和车身公司业绩的快速增长以及管理费用率及财务费用的下降。公司每10 股送5 股，派发现金股利1.5 元(含税)。

　　2007 年公司累计销售客车5.4 万辆，同比增长31.38%，其中出口1.55 万辆，同比增长353.9%，出口客车占公司客车总销量的比重由2006 年的8.3%上升至28.9%，其中厦门金旅和苏州金龙是出口客车销量的主要贡献者。从三条金龙收入增速和净利润增速比较，其净利润增速远高于收入增速。

　　业绩展望。大金龙：2008 年由于轻客将批量投产，预计上半年将扭亏，盈利贡献将呈现恢复性增长，预计将实现净利润1.51 亿元。苏州金龙：随着产能问题的解决，其盈利贡献将得到提高，预计2008 年实现净利润为1.64 亿元。小金龙：由于受到全球经济影响，预计小金龙出口增速将放缓，2008 年其净利润为1.92 亿元。车身公司：预计钢价将影响其盈利增速。由于钢铁在车身成本中比重较高，预计2008 年其毛利率和净利率均将出现一 定程度下降，但由于配套量的进一步提升，其净利润仍将同比增长24%。

　　预计2008 年、2009 年EPS 分别为1.17 元和1.38 元，目前股价对应PE 分别为18 倍和16 倍，相对估值仍较便宜。我们仍坚持认为大中型客车是汽车子行业中抗周期风险最强的行业，且行业格局较好，宇通和金龙作为行业龙头，抗周期风险相对较强，维持“买入”评级。(申银万国)

　　格力电器(000651)

　　加速领跑收入利润齐增长

　　●2007 年格力内外销同步发展，销售收入增长近50%，公司销售规模达到380 亿，对照公司流通市值，PS 仅0.8。市场份额方面，国内达到32%，出口占总出口15%，份额均大幅提升。特别是外销方面，有效突破人民币持续升值影响，海外市场仍然有很大的进展。

　　●公司产品单价也不断攀升，实现量价齐升，空调产品销售收入增加高于销售量的增加，也远高于竞争对手，反映出公司具有涨价能力，能够在一定程度上化解原材料涨价。在销量上升的同时，盈利能力大幅提高，EPS 达到1.58 元，净利润增长率80%。

　　●受要素成本涨价影响，空调毛利率略有下降，从18.7%降到18.3%。规模优势逐步体现，盈利快于销售增长，2007 年公司规模大幅增加，管理费用率从3.0%下降到2.3%。但是销售费用率并没有减少，反而从11.2%上升到11.4%。每股经营活动现金流量3.34 元，远高于EPS，财务状况不断改善。

　　●公司分配预案10 转5 派3 元，符合市场预期。预测公司未来三年的复合增长率为40%左右，2008年-2010 年EPS 分别为2.11 元、3.00 元、4.16 元。考虑到公司良好的盈利能力、非常确定的成长性，我们给予较高的溢价，但考虑到市场整体的估值水平下移，我们改按35 倍PE，按照2008年EPS 2.11 元，公司12 个月目标价74 元，维持强烈推荐的评级。(中投证券)

　　烟台万华(600309)

　　公司经营变化未超出预期

　　●今年一季度公司实现销售收入19.65 亿元，净利润3.76 亿元，同比分别增长13.7%和17.5%，净资产收益率10.35%，摊薄后EPS 为0.23元，略低于我们的预期。主要原因是由于公司未拿到15%所得税的正式批文，一季度按25%征收所得税，对报表净利润增长产生一定影响；另外公司将对宁波装置进行为期一周的检修，5 月将对烟台装置停产1 个多月进行技改并扩产至18-19 万吨，需储备部分MDI 来保障二季度需求旺季的供应。

　　●公司全年业绩并非简单的“1 季度业绩*4”来测算，除了MDI 本身具有较明显的淡、旺季外，所得税返还也是一个重要的影响因素。

　　●由于发泡率、使用习惯等差异， MDI 下游企业在选定一家供应商后一般会长期使用这家公司的产品，不会因为几百块钱的差价而更换供应商。产品质量和客户基础是公司产品销售的有利保障，产能扩张能够得到消化，我们维持公司今年MDI 销量可达到40 万吨的预测。

　　●公司经营变化未超出我们的预期，维持2008年、2009 年EPS 分别为1.31元、1.59 元的预测，维持“增持”评级。鉴于目前A 股市场估值中枢已大幅下滑，调整目标价至35 元。需要注意的是，我们对2008 年的盈利预测中包含公司收到2007 年所得税返还的贡献，如果公司收到返税后迟迟不进行确认，将对报表账面EPS 产生一定影响。(国泰君安)

　　出版传媒(601999)

　　图书出版和发行的区域控制者

　　●2007 年公司全年销售码洋153,339 万元，营业收入102,265 万元，实现归属于上市公司股东的净利润达到10,474 万元，销售码洋较上年同期增长4.33%，营业收入较上年同期增长1.28%，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长15.31%。净利润增长高于营业收入增长的原因是成本和经营费用支出得到较好的控制，在营业收入比上年增长1.28%的同时，营业成本仅增长1.03%，经营费用下降3.33%，使总体效益比上年有较大幅度增长。

　　●下属出版企业利润增长较快，如公司辽海出版社分公司增加549 万元，增长11.09%，辽宁北方出版物配送有限公司扭亏为盈，比上年增加净利962 万元。公司拟整体收购辽宁出版集团有限公司所属的辽宁少年儿童出版社、春风文艺出版社和辽宁音像出版社。同时还将对所属全资子公司辽宁省新华书店有限责任公司增资1950 万元。

　　●募集资金投向项目将从2008 年开始将为公司贡献收入增长。辽宁北方出版物配送有限公司增资项目将使公司在图书发行和零售的量在未来几年获得较高速度的发展。公司目前主要收入来源在辽宁省，占全部收入的75.7%。未来的发展将会是在巩固省内优势的同时逐步向异地扩展。

　　●按当前总股本计算，预计2008年-2010 年的每股收益分别为0.21 元、0.23 元、0.27 元,给予“中性”评级。 (第一创业)