明天科技：控制近3亿吨煤炭资源

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　　德邦证券 王强

　　近期国际油价好“变态”，冲破115美元/桶，全球经济面临严峻考验，而以煤代油，以煤变油的煤化工产业却迎来重大机遇，发改委有关文件指示要重点发展煤化工产业，以煤代油，以煤变油。以煤为原料的电石法制PVC相比石油乙烯法生产PVC明显具有成本优势，而PVC市场定价以乙烯法为标准，全球PVC价格随油价一路上扬，电石法制PVC的英力特业绩奇佳。内蒙古是我国主要煤区，两大煤田分别位于鄂尔多斯和乌海地区，而位于乌海的明天科技(600091)现持有乌海海吉氯碱41.9%股权，利用当地丰富的煤炭资源，可以低成本发展氯碱等煤化工产业，明天科技投资十数亿元上马乌海氯碱工程，该工程去年投产，包括电石、烧碱、PVC联产三大工程项目。明天科技现持有煤炭企业山东泰山能源34%股权，煤炭可开采储量为13000万吨，是华东地区重要的煤炭生产基地之一，每吨煤的收购成本仅为53元，而国际煤价已达到300美元/吨，超过2000元人民币/吨。明天科技近日宣布以4亿元收购受让荣联公司49.4%股权，山东泰山能源以4.1亿元收购荣联投资另外50.6%的股权，荣联投资拥有鄂尔多斯东胜煤田塔然高勒北部区煤炭地质详查煤田勘查许可证和东胜库计沟井田开发权，资源可开采量在3.3亿吨。东胜煤田是我国最大最优质的动力煤田，明天科技直接和间接共控有荣联公司66.6%股权、泰山能源34%股权，等于控制了近3亿吨煤炭资源，采出后的价值是一个天文数字，成为一只优质的煤炭资源股和煤化工股，盈利前景相当广阔。

　　煤和石灰石混合在高温下生成电石(碳化钙)，电石加水生成乙炔，成为替代乙稀的化工原料，用来合成PVC等；煤炼焦后产生的焦炉煤气合成为甲醇，甲醇脱水后成为二甲醚，脱碳加氢后可制成汽油、柴油，乌海地区将成为我国“煤代油”、“煤变油”的示范基地。明天科技投资十数亿元上马乌海氯碱工程，具有强大的市场竞争优势和广阔的产业发展空间，工程全部投产后，明天科技与英力特是有可比性的，氯碱工业在硅、煤炭和盐资源都丰富的西部地区具有无比的优势。近期机构主力对煤化工产业是一致推崇，明天科技正成为煤化工产业的姣姣者，并且自备庞大的煤炭资源，未来业绩增长值得期待。明天科技每股净资产值达到5.49元，股价不到7元，与公司近3亿吨煤炭资源储备和煤化工产业竞争力不相称，盘口有主力收集迹象，走势强于大市，值得重点关注。