恒宝股份：一季度业绩同比增长90%-110%

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　　天相投顾：康志毅

　　07年一季度公司实现归属母公司所有者的净利润656万元，EPS为0.06元。根据公司的测算，08年一季度的净利润在1264-1378万元，对应每股收益在0.06元-0.07元之间，基本符合我们的预期。我们认为公司产品销售依靠着银行客户，在卡行业内公司毛利率处于较高的水平，在不考虑ATM的情况下，预计公司07-09年的每股收益为0.31元、0.50元、0.66元，对应08年的动态PE为28倍，低于行业30倍的平均水平，成长性明确，我们重申“增持”的投资评级。