亨通光电 业绩略低于预期 后市值得期待

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　　亨通光电

　　业绩略低于预期 后市值得期待

　　2007年公司实现营业收入11亿元，净利润0.98亿元，归属上市公司股东净利润0.796亿元，每股收益0.479元，略低于我们预期。

　　扩大产能 降低生产成本

　　2007年我国电信运营商加大了对光缆线路的投资规模，而由于运营商进一步加大光缆集中采购规模，光缆市场价格竞争激烈，导致光缆销售均价降低，虽然公司光纤光缆产销量大幅上升，但国内销售额同比减少2.8％。公司管理层在2006年初敏锐意识到全球光纤光缆市场的复苏，积极扩大产能，并加大拓展厚利的特种光纤，使得公司在光纤产业链和规模效应上获得了应有的回报，有效降低了产品生产成本。

　　行业领先 竞争实力强劲

　　由于光进铜退、FTTH的逐步普及、3G业务的发展等，未来几年，光纤光缆市场仍面临较好的发展机遇，预计其复合增长率约为15％。公司作为我国光纤光缆专业生产商，处于行业第一集团，具有较强的竞争实力：公司100万吨VAD光纤预制棒项目进展顺利，目前第一期设备到位，进入安装调试阶段，预计2008年下半年实现投产，这样，公司将拥有完整光纤光缆产业链，极大的降低生产成本。公司合理的生产布局及积极的产能扩张计划，目前公司在沈阳、上海、成都、江苏均有生产基地，有效提高了区域市场覆盖和降低了物流成本。与国内电信设备制造巨头华为、中兴通讯等拥有良好的合作关系，积极开拓海外市场，而海外业务的增长很可能成为公司未来利润又一个增长点。

　　增持评级

　　我们认为亨通光电作为具有良好管理效率的光纤光缆制造龙头，在产业链延伸等方面持续提升着自身的竞争实力，我们维持其2008年每股收益的判断，给予增持投资评级。（东海证券）