一季报：8只大股票唯驰宏锌锗向下异动(2)

　　点评：铅、锌价格的下滑是驰宏锌锗所面对的最大威胁，主要原因是该公司80%以上的收入来于铅锌产品，而上述产品在2008年的产量并不会出现大幅度的增长。锌价在2006年底振荡回落，到了2007年年底时基本回到了2006年初的水平，受此影响锌精矿的毛利下降了近50%。在铅精矿自给率逐年下降的情况下铅冶炼的利润也逐年降低，尤其是由于铅精矿及粗铅供应紧张造成了粗铅价格高于精铅的局面，致使精铅冶炼厂只能靠回收粗铅中的贵金属来弥补差价，但利润下降较多。目前，驰宏锌锗的铅产品利润率已经从2005年的53.59%一路下滑至2007年年中的33.24%。

　　维生素涨价利好新和成一季度业绩预告：新和成预计2008年第一季度归属于母公司的净利润约为2.3亿元-2.8亿元，原因是该公司主导产品维生素E、维生素A、维生素H等出现了较大幅度的涨价。此外，募集资金投资项目开始规模化生产销售，进一步提升了公司的盈利水平。

　　点评：新和成是国内维生素行业的龙头企业，维生素VE、VA、VH系列产品占据了主营业务收入的68%和主营业务利润的58%。受益于维生素原料药行业整体景气提升，该公司去年下半年多次上调维生素产品价格，去年四季度单季所贡献的每股收益为0.15元，占去年全年利润的65%。目前业内较为一致的预期是，VE和VA价格将在未来一年内仍将保持在高位运行，新和成仍有提价的可能。

　　泸州老窖主业发展明显加快一季度业绩预告：泸州老窖公告称，预计该公司2008年一季度累计净利润与上年同期相比增长250%至300%，归属于上市公司股东的净利润也较上年同期相比增长200%以上，主要是因为第一季度为白酒传统销售旺季，国窖1573、泸州老窖特曲等主导产品销量增长迅速；此外截至2008年3月31日泸州老窖持有华西证券股权同比增加33316.48万股，投资收益相应增加。

　　点评：渤海证券乐观估计华西证券一季度实现净利润3亿元-4亿元，将为泸州老窖带来税后每股收益0.09元-0.12元，从而推算出泸州老窖一季度酒类业务净利润折合每股收益为0.44元-0.55元，也基本上相当于2007年前三季度经营业绩，显示出泸州老窖的主业发展势头明显加快。

　　金牛能源受益于炼焦煤涨价一季度业绩预告：预计金牛能源在2008年一季度实现的净利润同比增加50%以上，原因是2007年以来煤炭价格稳中有升，2008年依然保持涨势，公司一季度煤炭产品毛利率同比有所提高。

　　点评：目前机构普遍对炼焦用煤的未来价格期待较高。主要理由是2008年全球范围内的炼焦用煤总体上供求偏紧，价格看涨趋势比较明确。此外，对于电煤供应的保障造成了煤种短期内供应上的结构性矛盾，澳大利亚暴雨也导致了焦煤产量大幅下降。中国国内炼焦用煤的定价机制市场化程度较高，产业结构升级的钢铁行业加大了对于优质炼焦用煤的依赖度，焦化行业的景气度持续回升将促使金牛能源这样的国内炼焦用煤区域性龙头受益匪浅。

　　新收资产提高云维股份业绩一季度业绩预告：预计该公司2008年一季度归属于母公司的净利润同比增长1100%左右，原因是一季度会计报表合并范围同比增加云南大为制焦有限公司和曲靖大为焦化制供气有限公司，而一季度本部生产经营情况也较好。

　　点评：去年母公司注入的资产是云维股份2007年业绩大幅增长的主要助力，注入的300万吨焦炭和30万吨焦炉气制甲醇充分受益于行业的景气。焦炭行业和甲醇行业2007年景气持续上升，价格也出现了大幅提升的走势，焦化资产就贡献了1.15亿元的净利润。安信证券预期该公司在2008年继续大幅增长，主要是该公司新收购的焦炭炉资产在2007年才逐步投产，产能并未完全释放，在2008年将产生贡献。(刘昊)