人民币进入6时代 三类上市公司受益

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　　4月10日，人民币汇率首度突破7元大关，一日大涨105基点。

　　市场分析人士认为，汇率对证券市场的影响可以区分为对个股和整体股市的影响。持续强劲的人民币对整体股市走势的影响并不会太明显，而对相关行业和个股的影响将日益凸显。

　　在人民币汇率进入“6时代”之际，人们开始更多地关注汇率对宏观经济的影响。据有关机构的判断，人民币升值不仅可以达到抑制通胀的目的，同时对国内需求也只会产生非常有限的抑制作用，而且人民币升值可以达到调整产业结构的目的，通过汇率调整，给企业更准确的价格、成本信号，促使企业转变增长方式。

　　此前，人民币升值曾被业内人士视为支撑去年牛市的重要因素之一。不过，进入2008年，特别是经历近期股市深幅调整之后，业界却出现了一些不同的声音。

　　北京大学光华管理学院的一位学者表示，“人民币升值对宏观经济弊大于利，而股市是国民经济的晴雨表，所以对股市是利空而不是利好。”他进一步分析说，人民币升值使得大量国际游资涌入中国股市，加剧了股市的不稳定。国际游资的目标很明确，就是追求短期收益，大量热钱的突然涌入以及达到目的后的抽出，加剧了股市的动荡，为股市的稳定性埋下了隐患。

　　对于股市而言，更多的分析人士认为，人民币持续升值对于个股和板块的影响大于对整个股市的影响。

　　中国社会科学院金融研究所有关研究员告诉记者，国际清算银行两位研究员(Bernard和Galati)2000年发现，1983年至2000年间，美、日、德三国汇率变动与股市变动之间仅存在非常微弱的相关性，其中美日两国为正相关，而德国则为负相关。同时还发现，汇率波动性与股市波动性之间存在显著的正相关关系，美元汇率波动幅度每增加0.2%就会伴随着美国股市波动增加1个百分点。该研究还发现，各国汇率变动与股市走向之间的关系在各年度也并非保持相同方向，例如，1992年美元汇率走势与美股之间呈显著的反向关系，而1999年则为显著的同向关系。相同的结论也出现在有关专家对东南亚主要市场的研究中。

　　“从以上的研究可以看出，货币升贬与股市涨跌之间没有稳定的数量关系，但是币值不稳定通常伴随着股市不稳定。”中国社会科学院金融研究所有关研究员对记者表示。他说，“从个股来看，本币升值对原材料依赖进口的上市公司而言是好事；同时，本币升值对产品销售依赖出口的上市公司来说是坏事。”据这位研究员分析，从整个股市来看，则要根据该国股市的对外开放程度而定。如果该国股市对国外投资者完全开放，且本国货币已在资本项目下实现了可自由兑换，则汇率变动对股市会有直接而敏感的影响。一般的，若本币正处升值过程中，或者本币为坚挺货币，则外资便会涌入本国股市，从而有利于股市上扬。但若本币尚不允许资本项目可兑换，或者本国股市不对外开放，则本币汇率变化对股市的影响就不大，或者说并不构成直接影响。这时，汇率对个股的影响往往大于对整个股市的影响。

　　三大行业上市公司受惠最明显

　　有关机构和分析人士在接受记者采访时表示，人民币升值将使银行、航空和钢铁三行业受惠明显，而这些行业是大盘股聚集之地。人民币升值对于资源进口型企业是重大利好，成本降低将有利于这部分上市公司业绩的大幅增长，其中受益的板块集中在航空、汽车、石油加工、高档的造纸板块、技术引进型高科技板块、资源引进型的金属加工行业。