华泰股份：受益人民币升值和新闻纸涨价

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　方正证券 赵玉涛

　　毫无悬念，美元兑人民币终于跌破7元大关。按照2007年末的数据计算，2008年以来人民币累计升幅已接近4.17%，而如果以2005年7月21日汇改前的8.32765计算，目前人民币对美元累计升值超过18%。伴着人民币的加速升值，市场已经开始高度审视起造纸等行业的投资价值。特别是随着新闻纸涨价的风声水起，新闻纸行业的龙头企业华泰股份(600308)已经成为投资者的上上之选，其二级市场走势必将厚积薄发、一鸣惊人！

　　造纸+化工双轮驱动

　　华泰股份(600308)主导产品为中高档新闻纸、双胶纸和书写纸，是国内目前最大的新闻纸生产企业。2007年随着公司本部40万吨高级彩色新闻纸项目全面达产，公司的生产规模一举达到160万吨(其中新闻纸120万吨)。2007年，公司通过定向增发，完成了集团化工资产的收购，实现了纸业资产的整体上市，最终形成了“造纸+化工”的双主业产业格局。从未来发展看，公司计划在2008年增上广东造纸基地项目(一期计划投资25亿元建设40万吨新闻纸项目)，继续扩大生产规模；同时，公司年产50万吨离子膜烧碱项目的一期25万吨/年烧碱也有望在2008年底投产运行。

　　人民币加速升值利好造纸龙头

　　昨日国家外汇管理局公布的人民币兑美元汇率中间价首度突破7元大关，达到6.9920。这对于受益于人民币升值的造纸行业又形成利好，造纸板块中的个股表现活跃，走势强于大盘。作为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇行业，造纸行业对原料及设备的进口依存度都很大，为净进口行业。据测算，人民币每升值5%，造纸业每年可直接节约成本11亿元人民币。目前，国内的主要新闻纸厂商所用原材料基本上是美国废纸。“美废”在华泰新闻纸总成本中的比例为60%-70%。因此，人民币加速升值对于造纸行业的龙头企业华泰股份(6003008)，无疑是一重大利好。

　　新闻纸涨价再助升机

　　近年来，我国众多中小造纸厂在环保压力逐渐加大的背景下，逐渐关闭厂能，使得新闻纸市场供需情况得到较大改善。与此同时，各大报社为奥运会提前准备库存，也导致了新闻纸短期内需求激增。而按照有关规划，“十一五”期间，国家“节能减排”政策将大力实施，计划关停小产能造纸厂650万吨，其中文化纸占到40%左右，即260万吨，供给预计将出现萎缩。由此，在需求保持稳定增长的情况下，我国新闻纸年初以来出现较大幅度的涨价。据相关情况显示，作为国内新闻纸生产的龙头企业，仅在今年3月一个月时间，华泰股份(600308)新闻纸的出厂价便由5000元/吨上涨到5400元/吨左右，涨幅近10%。而在去年，新闻纸的出厂价还曾一度保持在每吨4400元的水平。也就是说，在产品价格上涨的刺激下，华泰股份(600308)股价亦将迎来升机。

　　林机纸一体化优势明显

　　随着我国纸和纸板消耗量的持续增长，国内纸、木浆市场缺口不断加大，供需矛盾日益突出。资料显示，如果不增加国产木浆的产量，按目前世界木浆净出口量的水平，到2010年，中国需要进口木浆的数量将占到全球木浆净交易量的60%以上。为解决成本需求紧张问题，许多造纸企业纷纷将“林纸一体化”作为未来竞争的法宝。而华泰股份(600308)作为行业龙头对此自然也是不遗余力，其目前在东营已建成约40万亩速生林、10万木浆生产线。2007年公司在获得国家发改委关于“华泰45万吨铜版纸、60万亩速生林”的批文后，又与安徽省安庆市人民政府签署框架协议，拟参与安庆市年产30万吨漂白商品木浆林纸一体化项目。

　　生态造纸沐浴春风

　　在我国逐渐加大环保治理力度的背景下，华泰股份(600308)积极开发清洁生产新技术、废物综合利用技术和污染治理新工艺。公司“造纸废水资源化高效技术研究与示范工程”项目应用后，90%以上的造纸中水直接生产中循环回用，处理达标后的外排水用于灌溉造纸速生林，年节约清水资源1000多万方。公司将循环沉淀压虑后产生的造纸污泥成功用于加工生产堪与密度板媲美的塑维板，实现了变废为宝。总投资6800万元为电厂配套增上脱硫除尘装置，同时将白泥成功用于烟气脱硫，为企业节省了大量的成本。电厂产生的煤灰煤渣用于制造空心砖，年消化利用废渣21万吨，创造社会效益1100万元。随着这些高新技术的应用，公司实现了吨纸耗水降为原来的1/10，吨纸耗汽下降1/2，吨纸综合能耗降低60%以上，实现了低能耗、无污染、零排放的目标。形成了“以纸养林，以林促纸”的绿色生态产业链，探索出一条“生态育林、环保制浆、绿色造纸”的可持续发展道路。

　　因此，综合以上分析我们认为，在人民币加速升值、新闻纸涨价的双重利好大背景下，具有林机纸一体化、生态造纸优势的华泰股份(600308)必将成为投资者的首选品种，其二级市场走势也必将厚积薄发、一鸣惊人！