澳柯玛：正宗券商概念 升机无限

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　华泰证券 蒋国舞

　　伴着A股市场的否极泰来，券商题材股再度成为多方主力的王牌。据统计，国金证券至今已经连续三个交易日涨停，国元证券、太平洋、*ST长运、S前锋也已经纷纷录得连续两个涨停，其它券商股的表现也甚为强劲！与之对应的是，两市的参股券商题材股也尽情舒展着久违的笑颜，其中两面针连续两天以涨停价格报收，其它相关题材股如吉林敖东、辽宁成大、保定天鹅、亚泰集团等相关品种也继昨日涨停后，继续在今日发力上攻，强势不改。我们认为，伴着证券市场的回暖，加上融资融券推出的强烈预期，券商题材股的炒作很可能在近期如火如荼、渐入佳境。而在有关媒体披露“罗杰斯抄底A股”的背景下，参股合资券商瑞银证券的澳柯玛(600336)很可成为券商题材股当仁不让的龙头！

　　券商股躁动：春江水暖鸭先知

　　有关分析显示，今年1月15日大盘启动跌势以来截至上周五，证券行业的整体跌幅高达48.7%，仅次于保险行业51.2%的区间跌幅，而同期上证综指跌幅在37%左右。经过前期的大幅下跌之后，券商股的估值已远远低于A股市场，比如中信证券2007年静态市盈率只有13倍左右，长江证券、海通证券等动态市盈率也是远远低于目前A股市场平均30倍左右的2007年静态市盈率预测水平，这就意味着券商股存在着较强的估值洼地效应。我们认为，前期的超跌已经为券商股反弹蓄积了相当的动能。

　　此外，不断发行的新基金以及基金专户理财所带来的资金扩容乐观预期有望暂时化解大小非解禁所带来的资金面压力，从而使得大盘的中期弹升行情有着资金面的配合。由此，我们判断目前大盘已经处于底部区域，特别是QFII资金逐步进入A股市场等信号表明A股估值已经接近国际合理水平，今年大盘的走势可能会比市场预期的要乐观。而就以往经验来看，券商题材股的业绩与大盘走势密切相关，所以，大盘的中期弹升行情相对乐观，这有利于进一步推动券商股的反弹，也就是说，券商股的反弹行情有望向纵深发展。

　　融券预期或成为券商股持续走强的动力

　　值得关注的是，此前中国证监会副主席范福春在“两会”期间对“融资融券业务今年有希望推出”的表态，把已停歇一年多对融资融券的猜想，再次推到市场关注的焦点。而有关中信、海通和中投等三家券商，即将成为融资融券业务首批试点企业的传闻，更是进一步加大了市场对融资融券即将推出的预期。倘若启动融资融券，将为市场输入资金，提高市场流动性，对市场产生积极作用，尤其对于市场中的存量资金，融资融券业务有效提高流动性，放大资金使用效率。而信用交易制度也为银行流动性释放到股市提供了一条新的途径。从对股市成交量影响来看，引入融资融券这种信用交易机制，可以增加股市资金流通性，对提升现货交易量有所帮助。根据我国台湾股市1991年至2000年融资融券量与股市成交量相关性关系表明，融资融券量与股市成交量之间存在显著正相关关系。对当前我国A股市场引入融资融券能够进一步刺激交易量上升。

　　也就是说，融资融券的引入，会大大提高交易的活跃性，从而为证券公司带来更多的经纪业务收入。根据国际经验，融资融券一般能给证券公司经纪业务带来30%-40%的收入增长。显然，一旦融资融券在近期得以放行，对于券商股而言不啻于重大利好。事实上，融资融券将实现我国股票市场的卖空和买空交易制度，直接改变我国股票市场盈利模式，其影响深远程度不亚于金融衍生品的推出。可以说融资融券是破局当前疲弱市场的最佳良方之一。

　　澳柯玛参股外资券商独一无二

　　澳柯玛(600336)是国内最大的冷食、冷饮、啤酒专业配套设备生产商，也是世界上最具影响力的冷饮冷食配套产品供应商之一。其在2007年初以5000万元受让北京证券8000万股(占总股本的5.28%)。而这个北京证券正是目前声名显赫的瑞银证券的前身。据了解，2005年9月，国务院正式批准瑞银集团重组北京证券，瑞银以17亿元获得北京证券20%的股权，同时获得了存续公司一半的董事会席位和管理权。有关资料显示，早在2005年重组方案获批时，瑞银证券就已经拿到了包括投资银行部、证券部、固定收益部、财富管理部及资产管理部五大板块的全牌照。2007年10月下旬，其财富管理板块的网上系统亦已验收完毕获准交易。

　　在目前瑞银证券的业务中，其投资银行业务已经首当其冲，且先声夺人。其参与的中国石油回归，令瑞银证券名利双收。而紧随其后的中铁工程、招商证券、太平洋保险A股发行同样将为瑞银证券带来不菲收益。从2007年5月启动至今，瑞银证券固定收益业务已进入银行间市场交易量的前五名。在瑞银颇为得意的财富管理领域，他们同样已开始排兵布阵。目前，瑞银证券在全国4座重点城市设立了6个证券营业部，其目标客户可投资资产金额至少为500万元人民币。资料显示，在瑞银集团3.3万亿瑞士法郎的投资资产中，有2.3万亿来自其私人银行客户。

　　“人民币投资始终是全世界相对最安全的投资，我自己有人民币，还会继续买入！”投资大师吉姆·罗杰斯昨天在荷兰银行于香港举办的一次投资见面会上曾这样表示。而它的观点很可能代表着外资对中国A股市场的看法，我们认为，在有关媒体披露“罗杰斯抄底A股”的背景下，参股外资券商——瑞银证券的澳柯玛(600336)很可成为券商题材股当仁不让的龙头！