福建水泥（600802）水泥产量增加 业绩提升

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　　福建水泥（600802）

　　水泥产量增加 业绩提升

　　2007年公司实现主营收入12.11亿元，同比增14.85%；实现营业利润6925.77万元，实现净利润5414.56万元，同比增长132.91%和147.73%；每股收益0.1418元。公司2007年主营业收入增长的主要原因是，公司水泥产量增加和价格提高所致。

　　扩大产能增强竞争力

　　虽然公司水泥价格平均上涨30元/吨，但第4季度公司煤、电、石膏价格和运输费用的增长较快，成本增加压力较大，使得水泥毛利率下降，公司单季度出现亏损。福建省在投资快速增长的拉动下，水泥市场需求增长率为32.43%，省内水泥新线投产使水泥产量增长33.9%，竞争压力加大，公司市场占有率略有下降。公司开始关注通过降低成本和扩大产能来提高公司的竞争力，现有的2000t/d和2300t/d生产线的7.5MW的余热发电项目，将在2008年4月份建成投产，进度略慢于预期，主要可能是受南方雪灾的影响。在建2500t/d的新型干法生产线将于2008年三季度投产。公司在建工程还有福州粉磨站二线、泉港金泉福水泥磨技改工程、顺昌和安砂各一条4500t/d的新型干法生产线。

　　政策扶持 资金瓶颈需解决

　　公司计划2008年度生产水泥451万吨，销售水泥451万吨，实现营业收入13.6亿元。公司调整水泥产能扩张规划为，到2012年，公司水泥产能达到1500万吨以上，力争达到 2000万吨。公司作为60家国家重点支持的区域性大型水泥企业之一，在项目核准、信贷投放等方面将获得优先支持，但是，国内利息的提高也将增加公司的财务费用，资金瓶颈依然需要解决。

　　中材集团或成发展动力

　　中国建材集团是公司第二大股东，我们认为，公司可能模仿江西水泥模式，加入中国建材集团的旗下，与建材集团合作对公司来说，也不失为一种明智的举措。（东海证券）